2022-07-05 09:23:28
由于“4连阴”的快速回调，，大约3450附近），市场继续下行，一方面由于已经处在“此前超跌反弹的修复区间”，“政策与技术面”在此区间对大盘的支撑力量较强，另一方面，那些手握“增量资金”的“新发基金或其他机构”，估计会在此附近开始“酌情介入”，因此，此轮回调阶段性企稳的概率也在提升！
但需要强调的是，即使阶段性企稳，由于整个市场的预期氛围已经从普遍乐观（此前高喊“牛市”、“春播”），转向“谨慎、避险”，未来的企稳反弹只会“激化一九分化进一步的极端化”：经得起这波“杀跌”、真正有业绩基础的公司，会再次获得资金的“超配”，而那些“”们，只会遭致更加绝情的“抛弃”！
2月1日市场频繁出现的“闪崩”，都与涉及信托的2条传闻有关——
一个是所谓的“信托配资杠杆降低到1:1”，另一个则是“个别信托计划到期不续，被动清仓”！
博览研究员分析认为，前者更多只是“‘翻拍’的旧闻”，后者倒是对即期市场的冲击更大，值得“警惕”！
第一个传言称，“国家颁布了信托资金降杠杆的政策，由原来的2:1配资降到只有1:1……所以今天跌停板的股票大多是信托进入大股东的公司，所以信托持股较多的公司要暂时注意回避。”
为此，据《21媒体》咨询了多位证券信托业务相关人士，均表示未收到上述相关文件。“到现在并没有收到信托配资降到1:1的文件及口头通知。”
业内人士称。最新要求仍为58号文规定的“优先受益人和劣后受益人投资资金配置比例原则上不超过1:1，最高不超过2:1”。
其实早在2016年初，部分股份制银行重启结构化配资优先级份额投资业务。由于此前券商资管、，此次结构化通道提供方以信托公司为主，而部分比例已较此前的2:1-2.5:1进一步提高至3:1，银行出优先级资金。
随后，同在2016年，。
证监会“新八条底线”要求资管计划杠杆倍数，股票类、混合类资产管理计划杠杆最高1倍，且结构化资产管理计划总资产占净资产比例不超过140%。
，权益类、混合类分级产品杠杆最高1倍。
银监会58号文也对信托进行规范，要求结构化股票投资信托产品优先/劣后原则不超过1:1，最高不超过2:1。
同为股票类投向，信托与其他资管计划的要求存在不一致客观上形成所谓政策红利。2017年11月，大资管新规征求意见稿中这一项得到统一，将权益类产品的分级比例限制为1倍。
第二个消息称，周四午间，和佳股份发布了一份“控股股东、实控人被动减持公告”，减持原因提到：根据中国证监会及中国证券投资基金业协会的相关要求，该资产管理计划到期不得展期，必须终止，属于被动减持。
这一减持原因再度点燃了市场的不安情绪。上午跌停股股数还不足100只，收盘后，跌停的个股数量已经上升至265只，多达1344只股票跌幅超过5%，占了两市总股票数的四成。
事实情况究竟如何呢？公告中提到，根据中国证监会及中国证券投资基金业协会的相关要求，该资产管理计划到期不得展期，必须终止，属于被动减持。其中提到的相关要求，是证监会发布的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》，对于过渡期的安排，规章中提到：
相关存续资管产品不符合规定的，合同到期前杠杆倍数不得提高，不得新增净申购规模，合同到期后予以清盘，不得续期。《暂行规定》自2016 年7月18日起实施。
应该认识到，这类信托风险的释放，对即期市场的冲击，应该较大，投资人仍然要注意回避上述风险！
悲观情绪释放：投资人开始“翻旧账”，终于想起了此前被“刻意遗忘”的“利空”
“4连阴”笼罩之下的跌停潮，带来了停牌潮。有媒体称，是“刘姝威的公开信”引发了这场A股的“血案”。其实，只要稍加梳理就不难发现，这些都是在给市场“自主回调”找借口，给自己的亏损要理由。“刘大仙”发布公开信之前，A股已经开始回调，如果说刘的那封信有何作用，就是让被此前1个多月持续上涨的市场预期，再次“冷面直视持续上涨当中所掩盖的风险”而已；
但连续4天的回调，确实已经让预期转向“悲观”，至少，不再是此前，对任何消息都做“正面解读”，而是开始“翻旧账”，把此前所有被“刻意遗忘”、“刻意忽略”的“利空”，不管是“新闻、旧闻”，都拿出来作为当下股市回调的“罪魁祸首”：公开信是如此，那个不知道从前年的哪个“故纸堆”里翻出来的“信托杠杆率压缩到1:1”的旧政策，也是如此。
归根到底一句话，在1月市场反弹到3450上方，，市场继续“自主”的向上发展，到今天终于开始了一轮“久违”的“自主回调”！
由于此前一个多月的反弹当中，除了此次“4连阴”，此前就只有两根“间隔时间很长”，且“回调短暂”的小阴线，市场长期积蓄的回调势能，终于借助上述“故事”、“传闻”，开始释放风险，鉴于此前积蓄多时的风险并没有得到充分的消化，这一次的“自主回调”才会显得如此“刚猛”！
但博览研究员倾向于认为，，大约3450附近），市场继续下行，一方面由于已经处在“此前超跌反弹的修复区间”，“政策与技术面”在此区间对大盘的支撑力量较强，另一方面，那些手握“增量资金”的“新发基金或其他机构”，估计会在此附近开始“酌情介入”，因此，此轮回调阶段性企稳的概率也在提升！
需要强调的是，即使阶段性企稳，由于整个市场的预期氛围已经从普遍乐观（此前高喊“牛市”、“春播”），转向“谨慎、避险”，未来的企稳反弹只会“激化一九分化进一步的极端化”：经得起这波“杀跌”、真正有业绩基础的公司，会再次获得资金的“超配”，而那些“”们，只会遭致更加绝情的“抛弃”！
数据来源：博览财经 时间：2018年2月2日
来源：华安证券重庆双龙大道证券营业部(应德文 执业资格号：S0010617070012)
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