2022-07-25 14:35:29
|来源综合：每日经济新闻、中国基金报
“现在就连一些资质并非很好的信托产品都被秒杀，我们想争取代销产品都很难，根本抢不到新发产品。”一位第三方理财机构道出目前信托产品发行火热的状态。而据中国基金报记者了解，这一情况已成为普遍现象，前期股市巨幅调整导致避险情绪升温，信托产品再度变得供不应求。
频现秒杀
据国内一家大型信托公司销售人士表示，近期该公司发行一款固定收益类产品受到市场极大追捧。“这个产品本身只有8000万的销售额度，光预约金额就达到4亿多，而且我们针对原会员优先，普通投资者根本连预约额度都很难抢到。”
另一位深圳信托人士表示，自股市大幅震荡之后，愿意布局信托产品的投资者大幅度增多，每天都有客户咨询目前有什么产品，一旦产品出来都遭到疯抢，甚至一些资质不太好的产品也是被“秒杀”状态。“很多投资者只问下收益率和期限就会决定购买，一般大额才买得上，小额基本上买不到。”
“现在缺的不是钱，而是项目，很多投资者盼好久才有一个项目出来，马上被秒杀。”上述信托公司销售人士还表示，目前他手上有额度的项目只有3个。
信托战场收缩
出现秒杀这一情况，虽然和市场情绪有关，也是因为信托产品发行量出现收缩。
数据显示，近期信托产品发行确实出现明显下滑。用益理财网数据显示，9月份以来信托发行达到141只，而去年同期产品高达650只。
发行产品数量减少主要是因为信托在收缩战场。据一位信托业内人士表示，之前信托产品主要是房地产类和政信类品种，目前经济下滑，房地产品种能做的较少，而此前政信类项目的融资方不少直接发债从而影响了业务。“刚性兑付文化还没那么容易解决，我们风险控制很严格，目前产品线有所收缩。”另一位业内人士也透露，目前不少信托公司在近两年频频爆发风险事件之后，开始收缩产品线，也逐步控制平台融资的规模，发行速度进度放缓，甚至很多信托经理都处于“赋闲”状态。
不过，也有人士提醒，在目前信托产品又开始走俏的背景下，也需要对产品进行甄别。“目前的信托类型其实非常单调，比如只有凤毛麟角的地产信托和几个地区的政府平台项目，相比而言更看好高等级的平台项目。”范曜宇表示，信托的收益水平相比其他产品对市场利率的敏感性低，预计如果未来不继续降息，更多的产品推出会使得信托的收益率逐步稳定。王燕娱也表示，目前更看好基础产业类信托。
李奇霖：恶搞信托背后反映资产配置难
近日，大量恶搞的信托计划引爆朋友圈，如“上海静安寺改造计划集合资金信托”、“神州（舟）十一号上天计划集合信托”等。虽属恶搞，但这一现象也反映出近期信托计划的火爆程度。究其原因，“资产配置难”时代的到来应该是罪魁祸首。
说起资产配置难，从近日公司债的异常火爆可见一斑。在二级市场，3年期AA+公司债与同期限国开债之间已经出现负利差的现象；一级市场发行更是异常火爆。
一时间，公司债变为地产债的再生父母，使房产公司的融资成本缩减一半以上。公司债的收益率已经不能满足投资者的要求，“战火”蔓延到信托领域，类固定收益的信托产品认购数量甚至较以往增加3~5倍。
逐利资金不断在收益率与风险相匹配的资产之间切换，哪里赚钱，人民币就流向哪里。这个逐利的过程大致经历了以下几个阶段：
在2009年经济大规模刺激阶段，实体层面能够提供可赚钱的人民币资产。一是流动性极其宽裕的背景下，资产价格上涨；二是实体总需求扩张背景下较高的投资回报率，A股非金融企业的资本回报率在2009年接近16%；三是人民币资产在强融资需求背景下，能为套利资金提供比较高的息差。
非标资产是第二个能够赚钱的人民币资产。在地方政府融资需求膨胀、房地产泡沫刺激开发商拿地开工时，各类金融创新层出不穷，且在刚性兑付之下兼顾了高收益和低风险。，约束了地方政府融资行为。，信托理财产品开始变得不靠谱。
在此之后，股票成为第三个可赚钱的人民币资产。一是因为当时股票很便宜，但分红率很高，二是因为有改革预期。
到今年中，，随后开启了去杠杆进程。实体突然没有了好的股权和债权资产，信用债就成为第四个可赚钱的人民币资产。
如今信用债的回报率已经无法满足投资者，类固定收益的信托产品接棒人民币的配置需求。股市震荡下行之后，信用债收益率呈现一路下滑之势，股市和汇率依然不稳定，投资者对拉长久期持保守态度，导致债券投资收益率上升空间受限。灵活的信托产品受到投资者关注，非证券类信托产品火了起来。
不同于牛市时期证券类固定收益产品独占鳌头，这一波信托产品的火爆体现在类固定收益领域，这也是恶搞品种疯传的主要原因。
具有类固定收益属性的信托产品主要包括房地产信托、基建信托、工商企业信托等几类，当前最为火爆的是基建信托尤其是政信合作产品。
政信合作信托，即信托公司与各级政府或其设立的投融资平台公司合作开展的信托投融资业务。主要集中在基础设施、民生工程、城市建设等领域，主要还款来源是地方财政收入、上级政府划拨收入、土地销售收入、政府偿债基金、政府回购等政府信用。
托底政策决定了资金“强”风险偏好。但在需求弱+产能去化的大周期中，实体层面能提供的好资产是有限的。资金更多的是在存量金融资产间进行博弈。
如今实体经济投资回报率不高，股市的赚钱效应暂消，债市风险提升，托底政策下投资基建成为性价比极高的选择，信托产品为投资者提供了渠道，因而一夜之间洛阳纸贵。
（全文完）
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