近日，科迪乳业（002770）披露了关联交易预案，拟购买科迪集团持有的科迪速冻69.78%股权，购买张少华等29名自然人所持有的科迪速冻30.22%股权。经初步预估，科迪速冻100%股权的预估值为15亿元，预估增值率为347.84%。
公告显示，在本次交易过程中，交易对手都与科迪乳业、科迪集团存在“亲密”关系。以科迪乳业实控人女儿张少华为例，在本次交易之中，张少华持有科迪速冻出资额不过6000万元，但交易价格却高达3亿元，”。从公告来看，交易完成之后，科迪乳业实控人及其亲属将成为最大的受益者，因此，这项交易受到质疑也可以理解。
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科迪速冻主要从事速冻食品的生产和销售，本次交易完成后，科迪速冻将成为科迪乳业的全资子公司。这意味着科迪乳业的主营业务将新增速冻食品的生产和销售。
科迪乳业收购科迪速冻之所以受到质疑，一方面是因为这是关联交易，另一方面则是因为预估增值率过高。蒙牛当年高价收购雅士利国际、菲仕兰入股辉山乳业，最终都遭遇了“惨败”，科迪乳业应该避免“重蹈覆辙”，否则可能会损害全体股东的利益。
近日，斯太尔（000760）称，该司于2016年使用1.3亿元购买了“方正东亚路天晟组合投资集合资金信托计划”，截至目前，斯太尔并未收到信托投资款1.3亿元及剩余收益。为收回权益，斯太尔起诉了国通信托和投资顾问北京天晟。
国通信托称，“天晟项目”是事务管理信托，已按照信托委托人共同委托的投资顾问——北京天晟下达的投资指令，将委托人斯太尔交付的1.3亿元信托资金支付给了玉环德悦投资有限公司。斯太尔要求返还1.3亿元信托资金及赔偿损失的诉求没有任何法律依据及合同依据，公司不可能满足委托人的无理诉求。
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虽然国通信托称1.3亿用于投资了玉环德悦，但斯太尔公告则指出，国通信托根本就没有对玉环德悦投资有限公司进行增资，玉环德悦投资有限公司的股东及注册资本自始至终都未发生任何变化。
截至目前，斯太尔拿到了一年1000多万元的理财收益，1.3亿元的本金却不知道去了哪里，这个信托理财计划着实让人“震惊”。
5月26日，禾望电气（603063）发布公告称，收到上交所对收购股权事项的问询函，一个重要问题就是：两实际控制人先把全部股权卖给8家有限合伙企业，半个月后将51%的股权作价4.08亿元卖给上市公司。这8家合伙企业收购标的股权时收购价格是多少？短短半个月另外4家合伙企业要赚多少差价？
2018年4月5日，中伏能源将所持孚尧能源的100%股权转让给8家有限合伙企业。半个月后的4月21日，上市公司禾望电气发布收购公告，收购4家有限合伙企业所持孚尧能源51%的股权，作价4.08亿元。
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禾望电气专注于新能源和工控传动领域，主要业务包括风电变流器、太阳能光伏逆变器、通用型和工程型变频器等电力电子设备的研发、制造和销售。孚尧能源及其子公司主要从事光伏电站、风力发电场的开发建设、技术咨询和服务等业务。从业务上看，禾望电气与孚尧能源在业务上具有一定的协同性。
但从两家上市一卖一买来看，承接孚尧能源股权的8家企业显然是为这次交易而专门设立。如果一前一后的价差过大，则存在显著的利益输送嫌疑。
神州数码(000034)46.5亿收购启德教育又有了新进展，相比原《重组报告》，主要变化在于将原本计划100%全资收购启行教育，变更为收购其79.45%的股权，总交易对价和配套资金额均相应减少。
实际上，这已经不是启行教育第一次试图通过并购重组实现上市的尝试了。早在2016年7月，启行教育便欲45亿卖身四通股份，后因“国内证券市场环境、政策等客观情况发生较大变化”，交易被终止。
神州数码与启行教育的协议，在业绩承诺方面至少有四处值得投资者警惕。其一，业绩承诺额异常加速。其二，业绩承诺期打破惯例不顺延，三年承诺期恐缩成一年。其三，业绩补偿设上限，单方面“保护”被并购方。其四，部分交易对手不承担业绩承诺，直接套现走人。
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脱胎于联想系的神州数码，自2016年借壳深信泰丰实现上市以来，这两年财务指标表现一直比较疲弱。经营销售面临的压力或许进一步促使公司并购转型，实现双主业发展以支撑股价。
不过，神州数码的这次并购转型似乎并不想自己掏钱。公告显示，神州数码并购启行教育所需支付的全部对价，均来自发行股份，公司账上16.7亿现金目前一分钱也不需要动用。
神州数码这次对启行教育的并购，虽然在对赌条款上看上去吃了些亏，但毕竟掏钱的是投资者，对被收购方的约束自然不上心。
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