【用益集合信托产品周评】发行市场稳步向前 成立市场再遇波折

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一周综述

一、发行及成立情况：发行市场稳步向前 成立市场再遇波折

从成立情况来看，本周成立市场再遇波折，成立规模未能持续上涨走势反出现明显缩水，市场行情回温趋势再次截停。其中，本周成立规模与成立数量呈现此消彼长走势，成立数量较上周相比持续增加了2款，但成立规模却较上周环比明显下跌了43.12%，且再次滑落至100亿元关口以下。本周由中信信托成立的“北京金科德远特定资产收益权投资集合资金信托计划”融资规模达5.62亿元，为本周成立规模最大的产品，投资方式为权益投资，投向房地产领域。

从发行情况来看，本周发行市场稳步向前，发行规模较上周相比呈现持续企稳回升态势，市场行情保持住向好局面。其中，发行数量与发行规模齐头并进，本周发行数量较上周相比持续增加了15款，但发行规模仅较上周环比小幅上涨了3.05%，并积极向上突破了150亿元大关口。由此可以看出近期发行市场行情走势起伏逐渐趋缓。从发行的信托产品投资领域来看，金融领域16.25亿元，工商企业领域26.47亿元，房地产领域规模76.82亿元，基础产业领域33.39亿元。

一、发行及成立情况

发行市场稳步向前 成立市场再遇波折

从成立情况来看，本周成立市场再遇波折，成立规模未能持续上涨走势反出现明显缩水，市场行情回温趋势再次截停。其中，本周成立规模与成立数量呈现此消彼长走势，成立数量较上周相比持续增加了2款，但成立规模却较上周环比明显下跌了43.12%，且再次滑落至100亿元关口以下。本周由中信信托成立的“北京金科德远特定资产收益权投资集合资金信托计划”融资规模达5.62亿元，为本周成立规模最大的产品，投资方式为权益投资，投向房地产领域。

本周成立市场再次呈现较为低迷局面，市场行情尚不明朗，可以看出近期成立市场行情走势波动依旧显著。上周成立规模的明显上涨与出现较大规模成立产品有直接关系，本周产品则普遍成立规模较小，因此具有一定的偶然性。这也从侧面反映出了目前信托公司募集资金的难度有所提升，这与近段时期以来市场资金面持续偏紧有一定关系。截至本周末，2018年5月共成立产品656款，募集资金916.36亿元。

从发行情况来看，本周发行市场稳步向前，发行规模较上周相比呈现持续企稳回升态势，市场行情保持住向好局面。其中，发行数量与发行规模齐头并进，本周发行数量较上周相比持续增加了15款，但发行规模仅较上周环比小幅上涨了3.05%，并积极向上突破了150亿元大关口。由此可以看出近期发行市场行情走势起伏逐渐趋缓。从发行的信托产品投资领域来看，金融领域16.25亿元，工商企业领域26.47亿元，房地产领域规模76.82亿元，基础产业领域33.39亿元。

本周发行市场生机勃勃，发行规模较上周相比呈现持续上升走势，市场行情开启回温模式。从本周发行的信托产品各投资领域来看，基础产业领域与金融领域较上周相比均呈现明显回升，工商企业领域则基本持平，而房地产领域则呈现回落。可以看出信托资金越来越倾向于助力实体经济发展，这也有助于信托公司进一步提升主动管理能力，引导资金脱虚向实。本周由安信信托发行的“安赢50号维罗纳温州项目股权投资集合资金信托计划”融资规模高达10亿元，为本周发行规模最大产品，其投向房地产领域，投资方式为股权投资。

二、产品收益分析

本周产品平均年化收益率呈现向下微调

从平均收益率来看，本周成立的信托产品预期年化收益率为7.75%，较上周相比小幅下滑了0.05个百分点，且依旧稳住在了“7.5”关口以上，可以看出近期市场上信托产品收益率波动较为平缓。从各期限平均收益水平来看，本周收益最高的为2年期以上区间的期限产品，收益率高达8.17%。

截至目前最新数据显示，2018年5月份集合信托产品平均年收益率为7.72%，较2018年4月份平均年收益率相比呈现持续上升。市场资金端的持续收紧是推动信托产品收益率处于高位的重要因素。

从近期信托产品预期收益率变化来看（如图3），信托产品预期年化收益跌宕起伏；对于平均期限而言，亦呈现一定幅度的波动。

根据发行规模及预期收益情况，我们得到近两年信托产品按周收益指数变动趋势图。从整个走势图来看，收益指数跌宕起伏，本周与上周相比则呈现持续上升，收益指数从上周的8.1持续上涨至本周8.26，不仅稳在了“8.0”关口以上，且再次实现新突破，可以看出近期收益市场行情走势呈现持续上升趋势。总体来看，由于固定收益类信托与央行基准利率保持较高的正相关性，从长期来看，伴随着对央行全面加息的预期，预计信托产品年化收益率会小幅回升。

三、资金运用类型

本周投资类产品规模持续占比最大

本周融资规模最大的仍为投资类产品，本周共成立44款，募集资金达42.97亿元，占总规模的64.79%，占比较上周相比呈现持续上升；融资类产品随其后，本周共成立18款产品，募集资金23.35亿元，占总规模的35.21%；而事务管理类产品本周仅出现1款产品成立，且融资规模为零。由此可以看出投资类产品依旧是集合信托产品的重要组成部分，也从侧面说明了信托公司主动管理能力的进一步增强。

四、投资领域

本周实体经济领域投资规模占比回归首位

本周成立的集合信托产品中，实体经济领域投资规模占比回归首位，共成立29款，募集资金达35.5亿元，占总规模的53.53%，占比较上周相比呈现明显回升；金融市场领域随其后，共成立25款产品，融资规模为28.95亿元，占总规模的43.66%；而投向基础产业领域的规模则不到一亿元，占比仅为0.63%。由此可以看出实体经济投资是信托资金流向的重要领域，同时显现出了信托资金脱虚向实的转变。

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