2022-08-18 13:49:27
要点：
上周固收类产品表现维持集体不景气的态势，银行理财再度量价齐跌，信托产品收益持续走低，而公募固收产品依然半数以上获负收益。
1、尽管上周央行从净投放转为净回笼，但未有冲击流动性，资金供给仍较充裕。央行近期货币政策中性偏紧，短期内大幅宽松的可能性不大。
2、上周银行理财收益率再度走低，但短期内不会大幅下行，稳定地保持在3%-4%之间的可能性较大，即平稳保持在一个比较低的位置上波动。
3、上周新发行信托产品共61只，有22个公布了预期收益，平均收益率为6.30%，较前周6.47%有所下降，并创下今年以来最低点。
4、上周偏债类公募基金获负收益数量依然过半，正收益占比仅47%，较前周小幅增加。其中二级债基的表现最为糟糕，上周平均收益为仅为-0.11%。
上周公开市场结束连续三周净投放，累计净回笼1735亿元。公开市场上周有5350亿元逆回购到期，其中周一到周五的到期规模分别为1100、1000、900、1400和950亿元，同时有515亿元央票递延至周一到期，无正回购到期。上周公开市场继续维持7天期和14天期双期限的逆回购操作，规模保持小幅收缩。随着资金面持续宽松，已经从减少净投放规模，到完全对冲，再到连续三个交易日净回笼。
图1：央行公开市场操作周度情况
资金价格回落。资金价格方面，上周资金价格持续回落，7天期回购利率在上周一上升至2.59%后维持缓慢下降的趋势，于周五下降至2.43%。
【在平稳跨月后，央行整体的投放力度亦明显下降。尽管上周央行从净投放转为净回笼，但未有冲击流动性，资金供给仍较充裕。央行近期货币政策中性偏紧，短期内大幅宽松的可能性不大。】
图2：资金价格波动情况
收益率有所下降。上周全部产品平均预期收益率为3.71%，较前周3.78%有所下降，总体来看，1个月以下期限的产品平均收益从上周的3.30%骤降至1.74%，降幅几乎达到一半；其他核心期限中，1-3个月期限平均收益3.73%，较前周小幅下降4个BP；3-6个期限平均收益维持在3.75%，；6-12个月期限平均收益3.69%，较前周下降了3个BP。
【因银行间市场利率紧张冲高的波动得到抚平，理财产品预期收益率再度走低。当前货币市场利率比较平稳，这意味着银行理财收益短期内也不会大幅下行，只会比较稳定地保持在3%-4%之间，即平稳保持在一个比较低的位置上波动。】
图3：不同期限银行理财产品平均收益率对比
发行量继续小幅下降。上周开始计息的银行理财产品一共有991款，较前周减少95款。按收益类型看，保证收益型产品159款，较前周减少了5款，平均收益维持在3.33%；保本浮动收益型产品126款，较前周减少了6款，平均收益3.21%，较前周下降了31个BP；非保本浮动收益产品606款，较前周下降了85款，平均收益率为3.98%；其余未公布类型的产品共计100款。
图4：新发行银行理财产品数量以及平均预期收益率
成立规模有所上升。从数据上看，上周信托产品新成立一共61款，较前周74款减少了13款；合计成立规模187亿元，较前周增加了43亿元，而平均发行规模达到3亿元，较前周1.95亿元增幅明显。上周募集规模最大的单只信托产品合计募集规模高达47亿元。
从产品类型上看，证券投资类产品发行数量为11只，贷款类信托产品7只，债权投资类型类信托3只，权益类投资信托4只，组合投资类信托2只，其他投资类信托33只。
图5：信托产品周度发行规模
信托收益继续下行。上周新发行的61只信托产品中，有22只公布了预期收益，平均收益率为6.30%，较前周6.47%下降了17个BP，达到今年以来最低点。其中，收益最高的产品预期收益率为9.4%，收益最低的产品预期收益率为4.2%。
图6：新成立信托产品平均收益率变化
上周固定收益公募获负收益的产品数量仍过半。1873只固收基金中，仅有882只获得正收益，占比仅47%。具体来看，保本基金、二级债基和一级债基的正收益占比都在20%左右；长期纯债型基金的正收益占比为34%；中短期纯债型基金正收益占比为89%，相对较高；货币市场基金正收益占比维持在98%。
从绝对收益来看，除货币市场基金和中短期纯债基金继续维持在0.04%左右的正收益之外，其余固定收益公募产品上周平均收益均为负，但均较前周有小幅回升。其中，二级债基上周平均收益最低，为-0.11%；一级债基上周平均收益为-0.04%；保本型基金上周平均收益为-0.02%；长期纯债型基金上周平均收益为-0.01。
图7：公募固定收益产品收益情况
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