2024-03-15 10:52:17
2021年A股市场风格急剧分化，量化私募脱颖而出，持续攀升的超额收益也是吸引了资金的大量涌入。从去年9月开始，由于市场成交量的下降，量化私募也是遭遇较大回撤，策略有效性更是受到质疑。不过由于近期市场交易活跃，指数持续反攻，中小市值个股表现突出，量化私募的ALPHA收益也是得以恢复。
中金所近期发布公告，就中证1000股指期货和股指期权合约及相关规则向社会征求意见，不少机构人士认为中证1000股指产品已经渐行渐近。
量化私募尤为关注1000股指期货对ALPHA的影响，白鹭资管认为，期指品种的多样性对于量化策略来说是个利好。和沪深300、中证500相比，中证1000风格、行业暴露都相对更为均衡，权重也更为平均的指数，这就意味着从ALPHA策略的角度来说，针对中证1000的超额往往收益机会更高，稳定性也更好。不过另一方面，如果大家都倾向于使用1000股指期货对冲，1000期指的贴水必定会稳定在一个比现在IC贴水更深的水平，这样届时选择1000期指对冲未必会有绝对性的优势。
百亿量化多头私募基金上半年收益TOP20的平均收益为4.71%，来自灵均投资、思勰投资的4只量化多头产品上半年收益超过10%。
灵均投资的“灵均精选7号证券投资”上半年收益***%，在百亿量化多头产品中排名第一。早在2021年，灵均投资就已经开始发力布局量化多头产品，不同于传统的对标指数增强产品，灵均投资的量化多头产品并不对标某一指数进行选股，而是进行全市场选股。
对于发行量化多头产品的原因，灵均投资曾透露，由于市场风格变化较快，指数大概率震荡，贝塔收益并不显著，量化多头有望获得更丰富的阿尔法来源。此外，与主观多头相比，量化多头的收益率和回撤控制情况均较为亮眼。
对于 2022 年下半年的大类资产配置逻辑，灵均投资认为包括 A 股等权益类资产的收益预期将有所恢复，但凡市场反弹，量化多头型产品也会有较大的修复。
量化指增是在既定目标方向上的增强工具，在量化多头产品中，单一指数增强基金的数量也是十分庞大。“思勰投资-中证500指数增强1号”、“九坤日享中证1000指数增强1号”、“幻方300指数增强欣享1号”、“衍复广羽中证1000量化多头1号”、“黑翼中证500指数增强6号”等指数增强基金均登榜。
除了幻方量化、九坤投资、衍复投资等百亿量化私募外，来自玄元投资的“玄元元增3号”上半年收益***%，也是登上百亿量化多头私募基金榜单。玄元投资实现了主观与量化策略的并驾齐驱，不仅拥有投研一体的价值投资策略，同时还开发了以基本面为核心的量化投资策略，此次登榜的“玄元元增3号”正是一只500指增基金。
据悉，玄元投资的量化策略始终坚持以基本面为核心同时结合价量信息的方式，立足从投资的本源看问题，以长期有效的逻辑出发构建基础框架，再与交易逻辑相融合。
无论是基本面还是价量，对每一类信息都会深挖背后的逻辑与含义，在充分理解的基础上，采用传统数学建模与领先的人工智能技术结合的方式，不断进行优化迭代。
另有白鹭资管的“白鹭桃花岛500指数增强十六号”上半年收益***%，成功登榜。
展望后市，白鹭资管在接受私募排排网采访时表示，总体而言，只要市场交易活跃，个股差异性增加，对于ALPHA来说就是较为有利的环境。另一方面，目前市场某些板块和风格已经出现过热迹象，资金涌入过于集中。
展望三季度，短端流动性能否持续地宽松，以及经济复苏的实际进程，这两方面都还存在不确定性，市场存在反转震荡的可能。怎样在这样的市场中做好风控，保持稳定的超额实现能力，也对策略提出了挑战。
股票市场中性策略依靠选股能力赚钱，其核心是考验机构的选股能力。目前国内市场中，使用较为普遍的股票市场中性策略是阿尔法策略，即在持有股票多头的同时，利用金融衍生工具（主要为股指期货）对冲市场风险，从而获得阿尔法收益。
与其他策略相比，股票市场中性策略在牛市的表现并不突出，反而在熊市表现较为稳健。私募排排网数据显示，726只股票市场中性私募基金上半年平均收益1.98%，是为数不多取得正收益的策略。524只市场中性产品取得正收益，这也意味着该策略赚钱基金占比72.18%。
符合排名条件，且收益靠前的股票市场中性策略私募基金大多来自百亿私募，股票市场中性策略百亿私募产品TOP20的上半年平均收益8.15%。从产品数量来看，灵均投资有5只产品上榜，白鹭资管有4只产品上榜，诚奇资产、衍复投资各有3只产品上榜，思勰投资有2只产品上榜，其余私募各有1只产品上榜。
衍复投资高亢的“衍复天禄灵活对冲一号”、“衍复中性三号”、“衍复水滴中性一号”3只市场中性产品也均登上榜单，上半年收益依次为***%、***%、***%。作为用时最短晋级百亿量化私募的管理人，衍复投资在2020年10月管理规模破百亿大关，目前规模超300亿元。
【数据来源】：私募排排网，截至2022年6月底。根据管理人最新报送信息，本基金存续规模高于500万人民币，取截至2022年6月底的净值且产品业绩披露标识为A的基金参与排名。
【收益计算说明】：由于阳光私募基金净值披露时间点不同，月度统计的时间段会有差异，我们使用最靠近统计月份月底净值作为计算净值，即取当月6日至次月5日(包括次月5日)，距当月月底最近的作为当月计算使用净值，若有两个净值距离月底一样近，则取时间靠前者。若有期间有分红、拆分情况发生，我们使用分红再投资后累计净值计算收益率。
【风险揭示】：投资有风险，本资料涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况作出投资决策，对投资决策自负盈亏。