2024-04-15 09:32:34
7月11日，截至发稿，日元兑美元日内下跌0.69%至1美元兑137.022日元。早间日元兑美元还一度跌破137关口至137.12，创1998年来最低。
消息面上，据财联社7月11日报道，日本央行行长黑田东彦称，预计短期、长期政策利率目标将维持在当前或更低水平；将在必要时毫不犹豫地加码宽松政策，同时将继续密切关注疫情对经济的影响。
今年以来，日元兑美元持续贬值，1美元兑日元达到136日元，日元汇率创下24年来的新低，仅从今年来看，日元年内的贬值幅度已经接近 20%。成为今年最疲软的主流货币。
前首相安倍晋三遇刺的消息，反而刺激了疲软的日元盘中快速反弹，其背后的原因在于当前日元持续大幅贬值，主要由于日本央行推行大规模货币宽松政策所致，而安倍晋三是当前日本央行行长黑田东彦的主要支持者。他的意外身亡也令市场对日本超宽松货币政策前景一度担忧。
但从今天市场表现来看，这种担忧情绪似乎可以暂时缓解。7月11日开盘，日元兑美元早间一度跌破137关口至137.12，创1998年来最低。同时，日股也大幅上涨，日经225指数早间一度涨超2%，截至收盘上涨1.11%，报26812.3点。
日本央行之所以坚持宽松货币政策，其原因或为希望能够给疲弱的国内经济输血打气，而宏观经济基本面的萎靡不振又成为日元走低的根本原因。记者对比主要经济体宏观数据发现，美欧国家经济早在去年二三季度就恢复到了疫情前水平，但日本经济至今还没有回到疫情前的正常状态。
有分析指出，日本政府希望通过维持宽松货币政策来带动日元贬值，并利用日元下跌势头创造一个出口明显增长，物价适度上涨，企业利润、就业和工资持续改善的良性循环，最终实现对宏观经济的全面提振。
日本央行行长黑田东彦（HARUHIKO KURODA） 坚持认为，日本的低通胀意味着国内利率上调幅度不必接近美联储的加息幅度――至少目前还不必。此外，黑田东彦在周一重申，如果需要提振疲弱的经济，他将毫不犹豫地增加货币刺激措施。需要指出的是，黑田东彦在今早的讲话是在日本前首相安倍晋三遇刺身亡后的首次表态。
更值得注意的是，对于日本货币政策，今年他曾有过多次表态。3月25日，黑田东彦表示，“弱势日元总体上对经济有利”。4月29日，黑田东彦重申“日元贬值在总体上是有益的。日央行推动日元贬值，主要原因还是日本经济基本面疲软，且仍未摆脱通缩风险”。
6月6日，黑田东彦明确表示，“日央行有必要持续实施积极的宽松货币政策，主要有三方面原因”。一是日本经济仍处在疫情后的复苏阶段，实际GDP仍未恢复至疫情前水平，就业与收入状况仍相对疲软。二是日本是大宗商品进口国，近期国际大宗商品价格上涨，导致了日本贸易条件的恶化有必要通过继续实施货币宽松来减轻这种负面影响。三是2％的价格稳定目标需要以可持续和稳定的方式实现。
随着日元贬值加速，买入日元的逆势操作建议声音也越来越大。简单的市场逻辑是，对冲不确定性日益增强的全球经济，廉价的避险货币应该是最佳的选择。
对此，摩根大通日本外汇策略主管BENJAMIN SHATIL认为，投资者应该对暗示日元被严重低估的说法保持警惕。这些都没有考虑到日本经济的结构性变化，这些变化从根本上改变了日元的交易背景。其中最重要的变化是日本多年来进出口平衡的变化。
BENJAMIN SHATIL表示，迄今为止，日元在避险方面名不副实，部分原因在于日元“套利交易”的受欢迎程度下降。所谓套利交易，即利用日元为购买其他地区收益率更高的资产提供资金。
过去10年，面对大量低收益率至负收益率的货币，交易员借入日元的规模远远低于金融危机前的水平。日本央行的数据显示，外国银行从其东京子公司借入的日元――衡量外国对日元融资需求的一个指标――仅为金融危机前峰值的40％。
金融危机促使投资者争相抛售高风险资产，使以日元融资的交易迅速平仓，并在2008年初推动日元兑美元汇率大幅上涨19％。现在，在市场压力大的时候，人们不再急于买回日元平仓。
中信证券也表示，由于美元强劲，日元和瑞郎等传统避险货币的波动性有所放大，地缘政治冲突下的避险属性并不明显。2021年年中以来，美元指数进入上行通道，在2022年2月24日俄乌冲突爆发以前，美元指数已连续多月在95关口以上运行。俄乌危机爆发后，全球市场的避险情绪快速升温，避险需求驱动资金流向美元、美债、黄金等避险资产。相较于美元的走高，传统避险货币中的日元和瑞郎则表现平平，并未因市场恐慌而出现显著升值。