2024-07-31 10:12:47
日元兑美元汇率跌至24年来的最低水平，因美联储与日本央行的货币政策差距扩大，吸引资金流向美国。
美债收益率周二持续上涨。基准10年期美债收益率在美股尾盘时一度逼近3.50%，刷新周一所创的2011年4月以来高位；收盘时约为3.47%，日内升11个基点。此外，在过去三天里，对政策更敏感的2年期美债收益率上升了60多个基点，达到3.43%。鉴于2年期日债收益率仍低于零，二者之间的利差目前处于2007年以来的最大水平，这让投资者更有动力将资金转向美国。
交易员猜测，若日本央行仍不出手干预以阻止日元下跌，日元兑美元汇率可能会持续测试其他关口，比如140这一关键水平。
在日本央行和美联储货币政策背离的情况下，日元近期以来持续走软。日本央行坚持实施超宽松货币政策，以提振疲弱的国内经济并刺激物价上涨。与此同时，美联储正大举加息以遏制居高不下的通胀。美联储本周四凌晨将公布利率决议，外界普遍预计美联储此次将更激进地加息75个基点以对抗通胀。若美联储如期加息75个基点的话，这将令美元进一步走强，从而使日元兑美元汇率进一步下行。
日本央行将于本周五公布利率决议。多数经济学家预计，除非日元兑美元跌破140，否则日本央行将继续坚持其“鸽派”立场。ERIK NELSON表示：“如果日本央行表示将在可预见的未来继续维持宽松政策，日元兑美元汇率将在未来2-3个月乃至2-3周内迅速跌破140。”
不过，也有分析师认为今年日元将触底反弹。澳大利亚和新西兰银行集团认为，美国股市下跌将压低美债收益率，并消除对美元的支撑。而信金资产管理公司（SHINKIN ASSET MANAGEMENT CO.）则认为，日元可能会回到1美元兑125日元左右的水平。
值得注意的是，不少投资者对做空日元的兴趣不减。拥有30年外汇市场经验的资深人士兼CAPITAL.COM的交易主管克劳德（BRIAN GOULD）表示：“卖出日元的订单24小时接踵而至。过去几天我们看到成交量大幅增加，人们仍希望在20年高位做多美元对日元。”
对于日元持续贬值的影响，被称为“金砖之父”的高盛前首席经济学家、英国前财政部商务大臣吉姆·奥尼尔（JIM O’NEILL）表示，若日元对美元汇率跌至150，可能引发1997年亚洲金融危机那样的动荡，周边国家将会视其为不公平的竞争优势，并且不希望这种货币贬值威胁到他们的经济。出于保护本国经济和金融市场稳定的考量，周边国家可能会使本国货币相继出现竞争性贬值。
果不其然，韩国政府周一也发出“口头干预”，称正在密切监控韩元的“过度波动”，将努力防止外汇市场的羊群效应。据称，韩国央行、韩国金融服务委员将于本周美联储FOMC决议后召开市场会议，届时如有必要，将采取措施稳定市场。
在1997年的亚洲金融危机中，泰国率先于1997年7月宣布放弃固定汇率制，实行浮动汇率制，导致当天泰铢对美元贬值了17%。随后，菲律宾比索、印度尼西亚盾、马来西亚林吉特相继受到冲击大幅贬值。
由于日本经济对出口依赖极高，因此日本央行历来专注于遏制日元大幅上涨，并对日元贬值采取不干涉态度。榊原英资认为，日本央行不太可能更大规模地干预汇市，因为日元走软仍有“合理的解释”，即“货币政策的差异”。
不过，虽然尚未实质性干预，但日本财务省、日本央行和金融厅已于6月10日“口头干预”，发布联合声明称，对日元对美元近期快速下跌表示“关切”。声明还表示，必要时日本当局将对外汇采取适当的行动，会与其他国家密切沟通；日本政府和日本央行将紧密配合，密切关注外汇走势以及对经济和价格的影响；外汇稳定波动反映基本面非常重要，不希望日元汇率出现快速波动。
6月13日，日本内阁官房长官松野博一表示，“日元快速贬值，我们对此十分担忧。”他还称，政府将和日本银行紧密合作，高度关注汇率市场动向和日元贬值对经济物价影响。
但有分析指出，对于创下24年来新低的日元汇率来说，仅凭“口头干预”显然无力扭转趋势，美元流动性收紧背景下的日元的“竞争性贬值”压力仍将增强。
荷兰合作银行驻伦敦策略师 JANE FOLEY 表示，“口头干预的成本很低，实际干预不仅会违背日本与其他七国集团国家达成的允许市场设定汇率的协议，而且与日本央行超宽松货币政策产生的影响背道而驰。只要日本央行维持超低利率和收益率曲线控制，那么除非美国收益率下行，否则日元很难走强。”
此外，6月10日美国财政部向国会提交的《关于美国主要贸易伙伴宏观经济和外汇政策的半年度报告》中关于的表述，使得日本短期内进行直接干预的可能性相当渺茫。
法国农业信贷银行 CIB 东京外汇部执行董事 YUJI SAITO 评价称：“（这份文件）基本上拒绝了日本直接干预由于（日美）利差扩大而导致的日元疲软，在美国经济放缓或通胀见顶之前，美元对日元的升势不太可能停止。”
这是它被认为是“最后手段”的一个关键原因，一些政策制定者对媒体表示，只有当日本面临日元、股票和债券的“三倍”抛售时，干预才会成为一种选择。