2024-10-16 09:26:47
2020年2、3月，美股市场在短短一个多月时间内出现了连续大跌的走势，短期内大跌超过30%，美股市场完成了一次短暂的风险快速释放的过程。
时隔两年时间，美股市场又一次出现了大跌行情，但与两年前的市场行情不同，这一次美股市场的跌势缓慢了一些，但经历了半年左右的调整，美股市场累计跌幅也并不小。截至5月20日，美股道琼斯年内下跌13.97%、纳斯达克年内下跌27.42%，标普500年内下跌18.14%。
按照这一年内跌幅计算，这已经是近十三年来最大的年内跌幅了。其中，道琼斯指数已经连续第八周下跌，并创下了1923年以来最长的连续下跌纪录，可以说我们这几年都在见证全球市场的历史。
经历了这段时间的深度调整，美股市场是否已经见底，目前还是存在不少的变数。但是，有两点是值得肯定的。其中，第一点是全球股市的联动性很强，美股市场出现深度下跌的走势，但全球市场真正走出独立行情的股市却非常少；另外，第二点是经过了这一轮的深度调整行情，美股市场的整体估值得到了快速下降。截至目前，道琼斯与标普500的估值跌至20倍附近，纳斯达克估值也跌至27倍左右。换言之，这一轮的调整行情，可以认为是股票市场的一次快速挤压泡沫的过程。
按照这一估值水平分析，除了纳斯达克的估值低于恒生科技与创业板指数外，道琼斯与标普500指数的估值均高于上证指数与恒生指数的估值水平。由此一来，即使未来美股市场加速去估值泡沫的速度，但因上证指数与恒生指数的估值偏低，所以具有一定的抗跌优势。从整个市场的估值定价来看，在市场避险情绪持续升温的背景下，高风险资产也会加速流向低估值优质资产之中，而低估值高股息率的资产更有机会成为市场的避险港湾。
道指连跌八周，美股市场已经出现了明显走弱的迹象。假如按照高点下跌20%的技术熊市标准，那么纳斯达克指数已经提前步入熊市行情，而道琼斯与标普500指数正处于熊市边缘的位置。
当前，全球市场正面临着美联储加息与缩表的压力，随着加息与缩表动作的加快，未来美股市场的估值体系肯定会发生重构的风险。实际上，在最近半年时间内，美股核心资产的估值水平已经发生了显著下降的迹象，包括苹果、谷歌等核心资产，整体估值也从原来的3、40倍下滑至20倍左右，部分核心资产的估值更是跌至不足15倍的水平。
既然当下全球市场的联动性比较强，那么在美股市场步入熊市的影响下，对A股或港股市场的影响还是存在的，只不过A股与港股市场已经提前完成了深度调整的走势，且整体估值已经比较低了，所以在美股加速调整的过程中，A股与港股市场却有一种跌不下去的表现。
时至目前，全球市场已先后步入熊市行情，但在这一轮熊市调整行情中，投资者也不必过度悲观，因为当前全球主要市场的估值并不高，市场再大幅下行的空间反而不大了。假如全球市场继续出现非理性下跌的走势，且整个市场的平均估值进一步降低，那么从中长期的角度出发，那个时候市场的投资机会应该明显大于投资的风险，对部分估值便宜的核心资产来说，也许会迎来黄金坑的投资机会。