2025-03-08 10:00:52
预期中的降准来了。
2022年4月15日晚间，央行发布，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。
降准，作为央行的货币政策之一，指的是通过降低法定存款准备金率，影响银行可贷资金数量，释放低成本长期资金，释放流动性。
央行指出，为加大对小微企业和“三农”的支持力度，对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上，再额外多降0.25个百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.1%。
当前流动性已处于合理充裕水平。此次降准的目的，一是优化金融机构资金结构，增加金融机构长期稳定资金来源，增强金融机构资金配置能力，加大对实体经济的支持力度。
两日前召开的国务院常务会议明确，适时运用降准等货币政策工具，进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户支持力度，向实体经济合理让利，降低综合融资成本。
2021年，央行曾推出过两次降准。7月，中国人民银行宣布将下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约1万亿元；12月央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)，共计释放长期资金约1.2万亿元。
浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任盘和林对南方周末记者说，此次降准符合市场预期，但此次降准仅25个基点，并不算超出市场预期，甚至可以说是低于预期，因为一般是50个基点。
他表示，这可能考虑到当天已通过MLF（中期借贷便利，MEDIUM-TERM LENDING FACILITY）释放了1500亿。本月MLF等额续作，利率2.85%维持不变。
盘和林认为，央行此次小幅度降准，是为新冠肺炎疫情结束留下降准空间，疫情之后复产复工需要流动性支持。
前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉南方周末记者，2022年以来中国经济增速放缓的迹象比较明显，部分地区疫情扩散对于经济增长的影响非常大。通过降准，在一定程度上可以对冲经济增速下滑的影响与趋势。此次降准将有利于增加货币投放，有利于金融机构向企业提供更多的资金支持。
从货币政策来看，全球央行迎来加息潮，近日新西兰、加拿大等央行大幅加息50个基点。美联储4月份加息的可能性也在增加。
杨德龙认为，相对而言，中国通胀水平不高，央行有更多的货币政策工具可以使用。本周，中美利差十年来首次出现倒挂，对于资本外流形成了一定的影响，但是影响并不太大。
上投摩根基金公司回复南方周末记者称，在近期疫情对经济冲击增加的情况下，央行采取的措施是及时的、有力的，并且注重定向的、结构性的引导，有利于金融机构高效支持实体经济融资，稳定宏观经济运行。
上投摩根认为，短期来看，央行引导“宽信用”是优先于“宽货币”的，政策利率的下调需要等待时机。近期在美联储加息节奏加快的预期下，美债收益率已快速上行至2.8%左右，中美10年期国债利差持续收窄至零附近。
4月MLF操作利率没有下调，当前货币政策面临的外部制约边际上升可能是原因之一。但“降低实体企业融资成本”的目标仍在，如果后续美国通胀回落、加息被充分预期，央行在货币政策操作上的空间也会随之打开。
上投摩根基金公司认为，总体来讲，近期市场对经济的下行担忧在增加，降准、再贷款等支持宽信用的政策将有助于稳定实体经济，提振金融市场的信心。对于国内权益来讲，在宏观政策面偏暖、估值面吸引力上升的背景下，当前是长期资金逐步增加配置的较好时点。
对于楼市影响，盘古智库高级研究员江瀚对南方周末记者说，2021年相关房地产企业面临较大的经营压力。此次降准，对于房地产企业来说是一个比较好的信号。
对购房者而言，江瀚表示，降准代表整个市场的资金面开始逐渐宽松，房地产的整体销售可能会有一定的改观。
在他看来，一季度房地产市场表现不佳，确实需要给予更大的政策支持。降准后，银行对房地产业的支持力度会增加。此外，二季度房贷方面的额度会有继续增加的可能，利率有进一步下调的空间，放贷的节奏有进一步加快的可能。
不过，盘和林认为，此次降准的影响总体可能会比较有限，当前宏观经济出现内需不振的因素，并非是紧缩，而是几大因素综合导致的问题，其中疫情是需求不振的主要原因。
他指出，降准或者之后LPR利率下调，的确能够降低部分房地产业主的利率成本，但不能从根本上激发投资需求，还在隔离期间的上海及其周边产业链和供应链还没有修复。因此，降准当下主要是缓解企业的融资成本，保证金融现金流的供给。
“此次降准虽然不会在短期提振楼市和股市，但是现阶段降准依然是需要的。”盘和林说，因为降准的确是能够降低全社会融资成本。预期降准之后，当前LPR报价利率也会随之走低，有利于企业尤其是中小微企业摆脱眼前困境。