2023-06-05 13:39:33
为什么会读这本书？因为一个中信建投信托的哥们给送的，很热心，最近正好在研究怎么通过线上平台怎么跟集团内的信托公司进行合作。如果说得到了点启发，那就是可能在ABS、信托受益权转让、信托计划代销代付、区块链等方面吧。
2016年末，信托规模排名看，中信信托（1.4万亿）、建信信托（1.3万亿）、兴业信托（9446亿）、上海信托（8258亿）、华润信托（8082亿）、交银信托、华能信托、中融信托、平安信托、华宝信托排列前十名。
2016年68家管理资产20万亿，营业收入1127亿，其中信托业务收入占比66%，固有业务收入34%。净利润614亿。
银监会银行理财对接非标资产只能走信托通道，证监会提升券商资管净资本压力导致通道业务回流信托，但可持续性不容乐观，，，以通道为主的信托公司将承压。决定长期竞争力的还是主动管理能力。
信托资产的投向看，最大的是工商企业（26%），其次金融机构（18%），其他有房地产、证券市场、基础产业等。
创新业务探索方面，一是资产证券化是重要转型方向，有传统的信贷资产证券化（CLO），信托受益权、企业资产、不良资产、住房抵押贷款、汽车抵押贷款、抵押型商业地产（CMBS，REITs）的资产证券化，银行间市场的新型资产支持票据（ABN），交易所和交易商协会的私募资产证券化等。二是PPP项目热情不高，落实较少，因为项目期限长、融资成本低、现金流收入处于项目后期等。三是消费信托方面，外贸信托的存量规模突破300亿，目前主要是受限于信托公司后端管理和运营水平，总规模受限，展业路径有待成熟。四是家族信托和慈善信托也在兴起。
截止2016年末，全部68家信托公司注册资本2013亿，净资产4408亿，固有资产规模5588亿。营业总收入1142亿，其中信托业务收入741亿，固有业务收入387亿。固有业务收入中，投资收益290亿，利息收入54亿，公允价值变动-7亿等。
注册资本变动方面，21家进行了增资扩股，主要原因是提高风险承受能力、、为展业提供更多支持。
所有者权益方面，会保持稳定。
负债方面，除了同业拆借（不得超过7天），还可以向信托业保障基金借款（流动性支持，不超过净资产20%，以及出现了股东不能支持的风险）。
固有资产的配置，主要是可供出售金融资产（占比44%，包括证券资产、信托计划和其他可转让的固定期限的金融资产）、贷款及应收款（13%）、长期股权投资（13%）、货币资产（12%）、交易性金融资产（5%）、持有到期资产（2%）、其他资产运用。
行业投向方面，投向金融机构的48%（信托计划、资管计划、银行理财），投向房地产业和基础产业的较少。
不良率方面，全行业信用风险资产余额4006亿，不良资产余额113亿，平均不良率为2.83%。
从盈利能力看，固有业务净资产回报率9%，比2015年下降了，主要原因：一是利率下行期，资产价格持续走低；二是股权退出市场活跃度降低，三是资本市场低迷。
信托固有资金可以运用于信托项目，可以受让信托计划项下资产，年末余额在957亿。
信托公司对固有业务应有清晰的定位，重视与信托业务的业务协同，比如以固有业务客户为切入点，开发其上下游客户群的相关信托业务。
截止2016年末，68家信托公司的总人数1.8万人，平均每家270人。
年龄段上，20~29岁的占比32%,30~39岁的占比47%。
学历上看，硕士占比48%，本科44%，专科6%，博士2%。
岗位上看，高管3%，信托业务人员53%，其他40%，自营4%。
机构设置方面，“八大业务”，新设立投资银行部、证券信托业务部、股权投资业务部、资产证券化业务部。
每家信托公司平均营业收入16亿，人均587万元。
不少信托公司对其他金融机构进行了长期股权投资，但呈现了内部分化的趋势，原因一方面是信托公司间资本金水平差异，一方面是股东对信托公司的定位和本身发展战略。
2016年长期股权投资收益一共146亿，从过去的几年看，无论是规模还是占比，对信托公司固有业务收入的增长在逐步提升。
专业子公司的设立是长期股权投资的重要手段，主要目的是业务拓展和协同，可以为信托母公司隔离风险、减轻资本金压力、，为开展股权投资、资产证券化、家族信托等创新类业务提供载体。专业子公司分为PE、创投、产业、财富和境外五大类子公司。设立的目的，一是PE子公司设立有助于打破股权投资展业限制，二是注册地选择有助于打破地域展业限制，信托公司注册地分散，但专业子公司相对集中。
在混业经营方面：
与银行
（1） 通道业务前景有限
（2） 以银行理财资金配置为主，即银行理财资金通过认购信托公司发行的集合资金信托计划优先级受益权
（3） 代销代付，即信托公司通过银行渠道为信托计划募集资金
（4） ABS
（5） 家族信托
（6） 对银行的长期股权投资。2016年实现21.88亿收益，但贡献呈现下降趋势。
与证券公司
（1） 股权投资收益方面，2016年获得17.92亿收益。
（2） 证券投资类信托业务是主要合作模式，分为阳光私募（充当通道角色）和结构化证券投资信托（以普通投资者身份提供优先级）。
（3） 信托PE业务与券商投行对接
（4） ABS
（5） 信托代销
从趋势来看，缺乏投研能力的信托公司逐渐沦为通道，且对证券公司的股权大多是历史因素获得，新增持股控股难度较大。
2. 与基金公司
（1） 股权投资2016年获得25.94亿收益。
（2） 信托公司直销能力较弱，基金公司机构渠道建设完善，与基金产品存在差异，信托公司借用基金公司渠道拓展机构客户资源。
（3） 基金子公司层面，基金子公司成立FOT资管产品对接集合信托计划，实现集合信托的大份额通过基金子公司的资管计划进行拆分销售。实现一些不能通过信托发行的业务绕道基金子公司。
3. 与保险公司
（1） 主要投资中小险企，投资收益是亏损的，但2016年明显收窄。
（2） 保险资金可投资集合信托计划
（3） 保险公司为信托公司提供成熟的销售渠道。
（4） 创新业务合作，如保险金信托、生存金信托、企业年金信托。
4. 与期货公司
（1） 信托产品可参与股指期货投资，但仅限于套期保值和套利，且对套保资金比例加以限制。不能参与投机。
（2） 期货私募的阳光化，信托公司为阳光化的专业期货投资机构提供通道，让普通投资者借助专业期货投资团队进入市场，期货公司提供投研交易和产品评价服务。
（3） 信托公司开展股指期货业务需获得股指期货交易资格。
5. 与租赁公司
（1） 成立融资租赁集合信托
（2） 租赁资产收益权受让集合信托
（3） 租赁资产证券化
6. 与PE机构
（1） 与PE/VC机构成立信托型或契约型私募基金
（2） 成立PE子公司，母子协同。
7. 与第三方销售公司
（1）99号文规定，第三方理财机构不得直接或间接代理销售信托产品
（2）成立销售子公司，一类是理财式平台，以信托公司原有财富事业部为基础，进行公司化转型；一类是建立互联网金融服务平台。
金融内在有本质的矛盾：金融风险控制，信息不对称带来的逆向选择和道德风险，融资难融资贵，。
金融科技的特征是智能化、自动化、人性化、精准化。例如运用真正的大数据更准确的分析金融产品内在风险从而对客户精细化进行分类定价，区块链技术的去中心化设计彻底改变现有中心化交易模式并更好地解决风险堆积和控制问题等。
金融客户的发展现状：互联网移动支付（生物测定、图像识别、标记化，支付清算的实时，电子钱包，跨境支付平台建设）；网络借贷；智能理财（人工智能算法在投资角色的应用，大数据和自动化技术搜集信息、数据处理和预测，人机交互，云计算）；区块链技术。
金融科技对金融行业的冲击有三个方面，一是修改目前的商业模式，人海战术被取代，高技术、高素质人才需求激增，网点变为体验式和咨询式；二是产品定价方面，原先依靠信息非对称和资源垄断的利差模式将逐渐变为“成本+服务”模式，名义上的利差被“服务质量溢价”取代；三是风控转向依赖大数据分析结果；四是缩短与零售客户的服务距离，极大改善服务体验。
信托行业的盈利模式：通道类、融资类、投资类。
信托行业的竞争优势：法律制度优势、金融跨界和全市场配置能力、高端客户资源、人才保障。
信托行业的痛点：获客渠道有限成本高，定位不清晰，流动性匮乏，与实体结合不够紧密。
互联网信托的应用，从线下财富管理转型为综合金融服务：
互联网信托1.0版本
资金端的革命，把传统业务放到线上化，在线上完成信托产品预约、购买等，并建立线上份额转让平台，再提供质押融资服务。
2. 互联网信托2.0版本
资产端的革命，在地产或政府平台里没有优势，但在普惠金融领域可以发挥优势，比如中小微企业的供应链金融、个人消费金融领域。但信托公司的最大劣势在与没有消费场景和企业供应链管理体系，没有风控抓手，没有数据。可以实施的方式包括：一是与消费金融公司合作提供资金，二是通过消费信托模式为信托委托人获取消费权益，三是发行信托，设立ABS、ABN为合作方引入廉价、稳定的资金，这需要改造运营系统。
3. 互联网信托3.0版本
建立信托金融生态，彻底打通线上揽客和资产对接的通道，形成项目和资金闭环。正如平安的“一个客户，一个账户，多个产品，一站式服务”。
（1） 进入移动信托平台实现各类信托产品和外延式金融产品的购买、转让
（2） 建立全方位服务体系，根据客户的不同层级提供差异化服务
（3） 成立专业子公司建立信托生态系统
做法：为每个客户建立一套信托超级账户体系，线上签约开户，该账户可以对接各大电商平台，电商平台允许用该信托账户进行支付，该账户与第三方支付账户并无本质差别，但功能更健全，法律保障性更强，更具有业务合规性。
大数据的结合方向有产品研发（房地产指数、人口流动、土地价格变动，小微金融、消费金融等）、风险管理（有抵押增信的项目，舆情分析，风险事件）、财富管理（客户画像勾勒）、智能投顾。
信托运营进行数字化改造，对大量ABS业务的贷后管理等。2016年9月推出的京东金融ABS云平台，包括三个部分：ABS服务商的基础设施服务，资产云工厂的资本中介服务和夹层基金投资业务。ABS云平台体系主要是为券商、基金子公司、信托公司、评级和审计机构等中介提供工具和服务，提高ABS发行效率，提升服务标准，大幅度降低服务成本。尤其是对存续期的ABS资产管理，实时监测ABS资产风险暴露情况并动态进行压力测试，及时处置和置换风险资产。
智能信托的核心是智能合约。信托业的智能合约，其参与方把预设的各种情形和响应机制按照严密的逻辑编译成计算机代码，合约生效后部署在一套计算机网络或者应用程序上（点对点网络，区块链）自动执行，并与真实世界的对象进行信息交互和价值交换，甚至不同的智能合约之间还可以进行交互。最好的切入点是优先在标准化的业务领域布局，其次是创新事务性信托产品。