信托知识库:信托计划VS资管计划

一

什么是资管计划

关于信托和信托计划自然不必多说，前面已经做过详细的介绍，大家可以参考我们的历史文章：“信托知识库：信托公司VS担保公司”。

那么什么是资管计划呢？

所谓资管计划，这里特指获得证监会、、证券、保险公司或其子公司，向特定客户募集资金或接受特定客户财产委托担任资产管理人，由托管机构担任资产托管人，为资产委托人的利益，运用委托财产进行投资的一种标准化金融产品。可以说，这些证监会、，与信托公司发行的固定收益类信托产品在很多方面都似曾相识，不少资管计划其实就是类信托产品或对信托产品的分拆。 

二

信托计划VS资管计划

既然信托计划与资管计划有很多相似的地方，那么信托计划与资管计划到底有什么不同？其实从以下几个方面来看，信托计划与资管计划还是各有千秋的。

1.从发行方实力来讲

中国现代信托行业的兴起可以追溯到1979年，至今已有38年经营历史。信托公司在经历银监会的数次大力整顿之后，大浪淘沙，如今保留下来的68家信托公司普遍都具有相对较强的综合实力。单从注册资本来看，经过近年来一波又一波的“增资潮”洗礼，目前业内注册资本在10亿元以下的信托公司已经屈指可数，而注册资本在百亿元以上的信托公司数量却在迅速向两位数挺进。虽然注册资本还不能完全与公司实力直接划等号，但无疑是体现公司实力的一个主要考量因素。

反观各类资管计划的发行主体，证券、基金和保险公司的实力相对较强，但因为基金子公司和券商子公司的注册资本门槛只有几千万，即使经过几轮增资，目前的注册资本也大都在10亿元以下，这与信托公司动辄上百亿的注册资本相比，无疑是不在一个数量级的。

2. 从投资管理的专业度来看

由于我国目前正常运营的信托公司的存续时间大都在20年以上，20多年甚至是30多年以来，各信托公司均在募集资金的投资管理方面锻造出了较为深厚的功底和成熟专业的团队，积累了大量的实操经验。而作为资管计划募集资金管理者的证券、基金、保险公司，一直是在资本市场中摸爬滚打，可能对于资本市场投资会比较有经验，但因为资管计划募集资金往往只有一部分会运用于资本市场，在以债权方式运用募集资金方面，很难在与“术业有专攻”的信托公司同场竞技中占得上风。

而对于基金子公司、资管子公司来说，与信托公司相比，虽然在投资领域和方式等方面它们受到的限制相对更少，而且近年来也不断通过挖角等方式从信托公司大量引进专业投资管理人才，但毕竟专业团队的培养和专业投资管理经验的积累都需要一个过程，在短期内也很难与信托公司相提并论。

3. 从资产隔离的彻底性来看

很多人都知道，资产隔离是信托制度具有的一项独特的功能。《信托法》第15条中就规定，设立信托后，委托人被宣告破产时，委托人不是唯一受益人的，信托存续，信托财产不作为其清算财产。这也就是说，如果一个人的一笔钱投资的是信托计划（投资财产和目的不存在导致信托无效情况），即使他承担无限责任的企业在信托计划存续期间出现破产，如果他不是该信托计划的唯一受益人，那么这笔钱连同投资收益都不会被作为清算财产。《信托法》第十六条同时还规定，信托财产与属于受托人所有的财产相区别，不得归入受托人的固有财产或者成为固有财产的一部分。受托人死亡或者依法解散、被依法撤销、被宣告破产而终止，信托财产不属于其遗产或者清算财产。这也就意味着，即使发行信托计划的信托公司破产了，也不会影响到投资者的投资本金和收益。虽然这一法律中的明确规定在具体实践中还由于与《公司法》及《破产法》的相关规定有不一致甚至冲突的地方而引起过争议，目前我们也没有查询到相关的判例。但就国外实践和业界内外达成的基本共识来看，通过信托制度实现的资产隔离还是较为彻底的。

而对于各类资管计划来说，，但就法律层级关系上来说，行业条例事实上与国家正式立法是根本无法抗衡的。在同一个法律层级上尚且就适用性存在争议的现实法律环境下，当你或你承担无限责任的企业在不幸破产时，你所投资资管计划的钱是否会被纳入清算财产，以及发行你所购买的资管计划的相关机构出现破产时，它们通过资管计划募集的钱会不会被纳入清算财产，就会存在很大的不确定性。

看清了信托计划和资管计划的“庐山真面目”，接下来就该你拿着银子做选择了。