信托:重塑业务结构 再造业务模式

一是关于产品分类，在对资管产品进行清晰分类后，，，。

二是为确定真正具有风险识别能力和风险承担能力的投资者，将私募产品合格投资者的门槛大幅度提高。

三是为抑制投资非标准化债权类资产的影子银行业务，对标准化债权类资产的条件进行了细化界定，同时规定对于资管产品投资非标债权，实行限额管理、风险准备金要求、流动性管理。

四是为防范流动性风险，明确禁止资金池业务，规定对每只产品单独管理、单独建账、单独核算，要求加强产品久期管理，确保资产期限与资金期限相匹配。

五是对资产管理产品实行净值化管理。

六是打破刚性兑付，这是《指导意见》最有冲击力的部分。《指导意见》列举了认定为刚性兑付的各种行为，，或者属于违规经营，均需进行规范或纠正，，同时鼓励投诉举报刚性兑付行为。

七是降杠杆、除嵌套、去通道。资管产品杠杆率过高，可能推高资产泡沫，不利于金融市场平稳运行。《指导意见》对公募产品和私募产品分别设置了负债比例的上限，并要求投资者不得以所持产品份额进行质押融资；《指导意见》允许资管产品投资一层资管产品，但受托的金融机构须履行主动管理职责，不得再投资其他资管产品，并要求金融机构不得为其他金融机构的资管产品提供规避投资范围、。

八是为实时掌握资管产品的单个和汇总信息，有效监测资产管理业务的发展和风险状况，要求建立资产管理产品信息系统，规范和统一产品标准，、募集信息、资产负债信息和终止信息。

、给予公平待遇，不得根据金融机构类型设置市场准入障碍。此外，合理设置了过渡期，并将智能投顾纳入规范的范围，反映了制定政策的务实态度和前瞻眼光。

一是加快风险项目的处置，力争在过渡期内消化历史包袱，从而轻装上阵，迎接新的挑战。

二是适应于刚性兑付这一风险缓冲机制被打破，投资于非标债权的信托产品更有必要走基金化的道路，通过组合运用与长期化运作，在空间和空间上分散风险，避免单一项目带来的过度集中风险。

三是改变以往在刚性兑付语境下，给投资者分配固定收益后，由信托公司享有全部剩余收入的做法，按照信托机构收取管理费、投资者享有全部投资收益的原则，重新确定信托收入分配机制。

四是在处理风险项目时，探索以循序渐进的方式，尝试不全额兑付预期收益、仅兑付本金不兑付预期收益以及不全额兑付本金等技术路线，逐步打破发生风险时本息全部刚性兑付的陈规。

一是在刚性兑付打破的市场环境下，信托机构要准确把握信托原理，明确受托人的行为边界，强化受托人的责任意识，恪尽受托人的各项义务，构建以忠诚义务和谨慎义务为核心的信义文化氛围，树立为受益人的最大利益而谨慎行事的稳健作风，在合规的前提下探索新的风险缓释和风险化解机制。

二是要大力运用以“互联网+”为代表的金融科技，利用大数据和人工智能，增强识别、研判、应对市场风险、信用风险、操作风险的能力。

三是在信托业务结构、产品模式发生深刻变化的情况下，要主动迎接金融业扩大开放的浪潮，积极引进国际知名金融机构作为战略投资者，全面学习和运用它们在资本市场、全球投资、家族信托等领域的先进理念和技术，不断提升自己在国际金融体系中的地位和影响力。