2022-08-12 14:53:20
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消费信托突破了传统信托现金收益模式，让消费与投资更懂生活。消费信托的典型操作流程如下图所示：
目前市场上开展较为典型的是中信信托开展的消费信托，产品正逐步涵盖消费的方方面面，其产品体系如下：
一、消费信托的分类
消费信托的划分标准有很多，比如按照单个消费信托产品的委托人数量可以分为单一消费信托和集合消费信托、按照消费权益的类型可以分为纯消费商品类产品、具有投资属性的商品类产品和消费服务类产品等等。
（一）按照产品权益设计进行分类，可以分为预付卡模式、保证金模式和投资收益模式三大类。
1.消费信托预付卡模式
消费信托预付卡模式是最为简单的一种模式，与台湾的预收款信托模式最为接近。该种模式下的消费信托主要通过募集委托人的资金形成类似于预付卡的产品，投资者可以根据预付卡的金额进行指定消费权益的消费而未能消费的金额享受一定的资金收益。“中信书店信睿宝产品”就是典型的预付卡消费信托。
2.消费信托保证金模式
消费信托保证金模式是在预付卡模式上改进的一种模式，除了购买消费权益的预付资金之外，还需要缴纳一部分作为保证金。而保证金的主要用途是通过保证金的投资运用产生的收益覆盖由于消费者的消费行为具有不确定性和项目运营管理易发生风险而带来的成本。该种模式通常运用在服务类消费信托产品当中。“中信嘉丽泽健康度假消费信托”就是典型的保证金消费信托。
3.消费信托投资收益模式
消费信托投资收益模式是在传统资金信托模式上改进的一种模式，该模式下的产品在设计中与资金信托的差别主要体现在投资收益的进行了组合设计。该类产品的投资收益有一定的消费权益和一定的资金收益组成。但是这种模式下的消费信托消费权益的来源不涉及初始委托资金的使用，而主要通过投资收益的运用。因此，该类型的产品通常门槛较高，多采用集合信托的模式。这类型的产品也并非新兴的产物，银行的理财产品早有该类尝试。“中航信托洋河梦之蓝封坛酒消费信托计划”就是典型的投资收益模式消费信托。
（二）按照基金运用的目的和方式，可以将消费信托分为三种主流业务模式：消费型、理财型和投资型。
1.消费型消费信托
a.业务结构
消费型消费信托，核心业务逻辑为消费，客户向消费信托投入资金，然后获得相应的消费权益。
主要业务结构如下图：
b.业务流程
客户以本金T购买消费信托产品，信托公司将消费信托产品的资金以折扣价格P（P≤T）向供应商购买消费权益，并协助客户管理消费权益。客户在产品运作期内享受相应消费权益，在产品到期后由信托公司将剩余消费权益原状返还，或转化为资金返还。
c.设计要点
消费型消费信托主要有以下的设计要点：提供具有吸引力的商品服务折扣，提前锁定获取难度较大的商品或服务，提供定制化服务、确保服务质量。
2.理财型消费信托
a.业务结构理
财型消费信托，核心业务逻辑为理财，客户向消费信托投入资金，信托公司通过运作获取理财收益，产品运作期间客户既可以选择以现金形式按约定收益率兑换本金与利息，也可以选择以消费权益的形式来兑换本金与利息。主要业务结构如下图：
b.业务流程
客户投入本金T购买理财型消费信托产品，信托公司约定在产品到期时以收益率R兑付本金的利息，并归还本金。在消费信托产品运作期间，客户可以自行是否选择将账户净值兑换为折扣价格为P的特定消费权益，产品到期后客户可以选择回收本金T、支付R并扣减P，或选择将剩余的消费权益原状返还。
c.设计要点
理财型消费信托所对应消费权益的设计，可以参考消费型信托的设计思路；本身在模式设计上还可以细分为以下三种： 收益消费权的实现，本金消费权的实现，本金+收益消费权的实现。
3.投资型消费信托
a.业务结构
投资型消费信托，核心业务逻辑为投资，客户向消费信托投入资金，信托公司与供应商共同成立有限合伙基金并作为 GP，消费信托项下的资金作为有限合伙基金LP参与项目投资，在有限合伙基金运作期间供应商承诺为项目参与方提供一定的消费权益，包括商品或者服务；信托公司负责对供应商提供的消费权益进行管理与分配。对于退出的问题，客户可以一直持有有限合伙基金份额，从而持续获得消费权益，或者在约定好的时间点选择出让有限合伙基金份额，由信托公司协助客户安排所持有有限合伙基金份额的转让事宜，转让方可以为新一期的消费信托，或者其他有意愿收购有限合伙基金份额的机构或个人。至于项目分红或者到期亏损的分配，则按照《合伙协议》上约定的GP和LP之间权责利划分进行操作。主要业务结构如下图：
b.业务流程
客户以本金T参与投资型消费信托计划，信托公司（具有私募基金管理人资格）与供应商共同发起设立有限合伙基金并担任GP，消费信托计划作为有限合伙基金LP出资，资金由GP负责运营管理投资到特定的项目。同时，供应商按照合同约定，向LP方也即消费信托计划提供价值P的消费权益，信托公司根据客户的参与金额大小对消费权益进行分配。退出方面，客户可以一直持有有限合伙基金LP享受消费权益直到基金完成退出并将剩余财产原状返还，或者在基金运作期间的约定时间点向信托公司提出赎回或者转让申请，由信托公司协助处理有限合伙基金份额的退出事宜。
c.设计要点
理财型消费信托所对应消费权益的设计，可以参考消费型信托的设计思路；根据资金的投向与消费权益的来源，设计成以下直接支持型项目投资与间接支持型企业投资这两种方案。
来源：用益信托网 作者：王春艳 （陕西省国际信托股份有限公司 创新与研究发展部）
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