2022-08-13 07:46:43
今天召开这个信托业年会，主要是和大家一起讨论后10万亿时代的信托业如何稳健发展的问题。我对信托业了解不多，记得初识信托是上个世纪九十年代初，当时对信托业的直观感觉是“三高”。一是高官。就是行政级别高，国家层面的光大、中信是，省里的信托很多是副省长兼董事长。二是高知。信托是高级知识分子聚集的地方，很多都是硕士、博士，学历普遍比较高。三是高跟。就是穿高跟鞋的比较多，都是俊男靓女、时代新秀。这说明这个行业吸引力极强，实际上也是如此。信托一直被视为金融的高端领域，尽管历经坎坷，但魅力不减，曾使许多金融精英、商业志士为之前赴后继，奋斗不止。
大家知道，信托自落户以来，就命运多舛。1921年在上海刚刚诞生，就引发了第一次真正意义上的，叫“信交风潮”。这次危机叫这个名字，其实信托有些冤枉，因为危机的最先引发者不是信托，而是交易所，但这也说明信托一开始就生不逢时。1979年重生之后，没过两年就被整顿，此后接二连三，至今经历了五次大整顿，同时经历了六次崛起，真可谓是“野火烧不尽，春风吹又生”，屡败屡战，愈挫愈奋，而今居然坐上了金融“四业”排行中的第二把交椅。我们不能不说她是一个生命力强劲的行业，是一个苦难辉煌的行业。
我们这一代信托业人是这个辉煌历史的亲历者、见证者和创造者。对这段历史功绩的评价，不能仅仅关注一单一单的业务、一项一项的产品、一个公司一个公司的业绩，而要着眼于为这个时代，为这个社会做出了什么。从这个视角观察，这个阶段的信托至少有以下五大功绩。一是拓宽了人民群众的财产性收入渠道，二是舒缓了宏观经济调整的周期性波动，三是推动了人民币的利率市场化，四是繁荣了金融市场，五是树立了行业形象。这五大功绩体现了信托业的历史存在和社会价值。信托业取得这样的成就，主要得益于改革开放的英明政策，、，也与大家的艰难努力、艰难创新和银监会，。在此我们向他表示衷心的感谢！
信托业成就了今天的辉煌，告别了“温饱”时代，现在应该思考怎么走进“安全”时代，怎样保住在金融业中第二把交椅的位置，怎样走出“发展—整顿—再发展—再整顿”的历史怪圈，破解“离离原上草，一岁一枯荣”的信托梦魇，实现“万紫千红、四季如春”，“再活五百年”。思考这个问题，首先要了解自我，搞清楚“我是谁、为了谁、依靠谁”这三个问题。审视自我，可以发现，信托业所经历的每一次整顿都是咎由自取，始于内乱。正所谓“季孙之忧，不再颛顼，而在萧墙之内也”。我们信托业应该深刻反思我们的“整顿史”，从中吸取教训，引以为戒。今年开展的教育实践活动中，专门要求读《阿房宫赋》，反思六国、秦朝的朝代更替规律。这篇文章最后得出的结论是，要谨记前车之鉴。文章说，“灭六国者六国也，非秦也。族秦者秦也，非天下也。嗟夫！使六国各爱其人，则足以拒秦；使秦复爱六国之人，则递三世可至万世而为君，谁得而族灭也？秦人不暇自哀，而后人哀之；后人哀之而不鉴之，亦使后人而复哀后人也”。信托之所以屡被整顿就是不记前车之鉴，老在同一块石头上面绊倒。现在信托业是68个成员的大家庭，每个机构都有自己的问题，如果不接受教训，不把内部的事情做好，只会留下“亦使后人而复哀后人也”的哀叹。这次我们将“峰会”改成“年会”，就是想请大家明白，信托不能再发疯了，要回归自我、回归理性，平心静气地系统研究如何吸取教训、防范风险，实现长治久安的办法措施。
具体该怎么做？这次党的十八届三中全会决定中关于全面改革总体目标的第二句话就是，推进国家治理体系和治理能力现代化。落实到信托业，就要从内部开始，研究完善信托业治理体系和现代治理能力建设。今天的会议，我将着重讲一下这个治理体系的建立完善问题，归纳起来主要是八项。
一、公司治理机制。公司治理机制的灵魂是制衡，这是股份制的本质要求。我国最早的股份制就出在信托，最早的公司治理也出在信托。1921年上海成立的十几家信托公司，家家都有股东大会、董事会、监事会（有的叫监察人），这也说明大家很早就看到，信托风险影响很大，需要有方方面面的看管和约束。可惜的是，这一套没有真正落实，才招致后来问题迭出。从现在公司治理情况来看，首先要解决好“董监高”职责权限的勘疆定界问题。基本原则是，股东大会定章程、做决定，董事会定战略、做规划，监事会定规矩、做监督，经营层定绩效、做代理。通俗地讲，就是董事长“掌门”，监事长“掌灯”，总经理“掌柜”。基本职责边界定下来之后，重点就是各司其职，形成运行有效、制衡有效、激励有效、约束有效的良性机制。要保证这几个有效，还要解决好三个问题。一是价值认同。这在公司治理中是第一位的。三会一层要有共同的目标理念，有共同的价值观。二是治理结构合理，就是三会一层要构造好，要有勤勉尽责的各类股东和专业人士代表。三是制度安排科学，主要是激励相融、权责对等的制度安排。这之中要解决一个“三块牌子一个门，进门只认一个人”的问题，还要解决一个实际控制人的“垂帘听政”问题。从信托来讲，“垂帘听政”不可避免，关键是不能戴着面纱，要阳光化出来，要权责对等，把该担负的风险责任明确出来，不能只做决策、不负责任，只要收益、不担风险。
二、产品登记机制。要建立信托产品登记信息系统，这是信托业规范发展的基础，也是金融市场重要的基础设施建设。这个系统交由谁来建好？党的十八届三中全会明确，适合由社会组织提供的公共服务和解决的事项，交由社会组织承担。由于信托业协会本来就是信托行业最重要的社会组织，完全可以把这件事交由信托业协会来做，各信托公司都是这个系统的会员。初步想，这个系统可以有四个功能：第一个功能，就是产品公示。每个信托公司开发的每一个信托产品，入市前都要先录入到这个系统里面去，。这种审查可以分三类：一类叫审批制，如果这个产品超出了现有的业务范围，。另一类叫报告制，在现行业务范围和规定内的产品，通过系统报送后，，报告期结束后，就可以卖了。这实际是个否决机制。还有一类叫公示制，就是合规的业务产品通过系统公布出来，公示期结束后即可发售，但销售期间，若有问题，。这实际上是一个纠错机制。第二个功能，就是信息披露。一段时间里，社会上老说信托产品信息披露有问题，说来说去，就是怎么样坑蒙拐骗，怎么误导投资者。这个系统建起来后，所有信托产品的优缺点都在这个系统上写清楚，包括这个产品适合哪些投资者，钱投到哪去，有什么公共危害，有什么投资风险等等。只要通过系统把这些问题都说清楚了，就能从根子上缓解信息不对称和误导销售问题。第三个功能，就是要有确权功能。第四个功能，就是交易功能。大家都在讨论信托产品怎么盘活，怎么增强流动性，也可以通过这个系统逐步解决。
很多人认为信托产品有问题，，也与信托自己的角色定位有关，习惯性地把自己当“托儿”。信托的“托”字，字典有六种解释，其中有五种解释是动词，只有一种解释为名词“托儿”，结果大家那么多动词都没选，就选了当“托儿”。如果信托总去当托儿，怎么能有自己独立的社会形象呢？大家都是高知人士，腹有诗书气自华，应该是高尚的白领、金领，怎么自甘堕落为“托儿”呢？这不是自我作贱么？当“托儿”这个事情，一定要通过产品登记系统的公示来解决。
另外，关于“刚性兑付”问题，大家也炒得很热闹，包括专家学者在内的很多人也被误导了。本来在信托词典中没有“刚性兑付”。自古皆有死，人无信不立。信托以“信”立世，良心承托，应该最守信用。古代季布一诺值千金，就是典型的守信表现。所谓刚性兑付，其实是信托公司或者说任何一个商业主体在收益与风险中的权衡，选收益就不赔，就是舍信誉取收益；选风险就赔，就是舍收益来赢得信誉。这是属于两害相权取其轻、两利相权取其重的商业选择。商圣范蠡“舍得舍得、三聚三散”的故事表明，敢于舍才能有所得。做生意就要以义取信，解囊相助，这也是正大光明的商道。另外，从商业选择的角度，大赔就可能大赚，保险公司就崇尚赔付取信。信托公司在销售时，把产品亮出来，明确写出这个产品有什么瑕疵，可能出现什么风险，又没有误导销售的问题，但事后因不可抗拒的客观因素导致收不回来的时候，你没有为富不仁，而是仗义疏财给客户赔了，这不也是最大的舍利取义吗？从这个角度来讲，如果哪一个信托计划出了问题，这家公司砸锅卖铁用本金赔付了，我们的记者朋友们应该从社会道义、商业信誉的角度去多宣传它，从正面当好守护人。
三、分类经营机制。这个机制的基本出发点是，有多大本事就让做多少事，促进差异化、特色化发展，让人尽其能、物尽其用。如此而言，我们现有的68家信托就不能千人一面、千篇一律，要按照公司治理状况、风险管理水平、人才团队建设和软硬件支撑等情况一起考虑，分出三六九等来，与不同的业务范围相对应，实行分级管理、分类经营，同时建立升降级制度。初步考虑，可以分为三类：第一类是最好的，可以叫创新类，不仅可以做现在所有的法定业务，还可以率先尝试法定业务范围外的新型业务种类。第二类叫发展类，可以做法定业务范围内的所有业务，也可以在法定业务范围内开发新型产品。第三类叫成长类，主要做法定业务范围内的基础业务和成熟产品。此外，还可以在其他方面进行区别，比如说集合信托份数可不可以按照分类区别对待，成长类的少做，发展类、创新类的多做。再比如，从投资方向来讲，成长类是不是就只能做传统项目的单一投资，创新类可不可以做复杂一些的结构投资？又比如，开会时各位的排列组合方式，也可以按照类别调整，第一方队在哪儿、第二方队在哪儿、第三方队在哪儿要区别开，讨论时也分别讨论。
还有几个问题，各类公司必须要搞清楚，否则可能影响信托业的行为方向。第一，认为“信用是资产”。这个定位不准确，从会计上讲，即使把信用算作资产，也只能是或有资产。就信托的行业属性而言，信用其实是信托的生命，是信托的生存之本。要从这样的高度来决定怎么对信托产品负责，怎么对委托人负责。第二，认为信托是“普惠金融”。金融可以是普惠的，但不是信托，信托做的是少数人的高端业务，也是高风险业务。如果从业务的涉众面来讲，金融分为四种，第一个是公众金融，就是银行、证券；第二个是公益金融，就是养老保险和灾害保险等；第三个是公司金融，就是企业集团财务公司；第四个是“公主”金融，就是信托，主要为有资本而不会经营管理、不会打理的公主公子做金融服务业。传统讲，“富不过三代，官不过五代”。怎么样让财富传承超过三代、五代？这就要用信托机制来解决问题。信托过去做得不好，主要就是当时有钱人太少，没有市场怎么可能做好呢。改革开放以来，社会财富极大丰富，富人群体增长迅速，业务空间很大，别再去走街串巷、走村串户了。第三，认为土地信托要大发展。现在大家都盯上了，一哄而起，不亦热乎！这个话题，要从我国的城镇化道路说起。关于城镇化，大家可能都被刘易斯给误导了。他1954年写了篇论文叫做《劳动力无限供给条件下的经济发展》，提出解决城乡二元经济结构问题，要靠发展城市来吸纳农村过剩劳动力。跟着这个理论走，就一定会碰到城乡不和谐和中等收入陷阱。其实我们知道，发展经济学真正的鼻祖是张培刚，他1945年在哈佛写了《农业与工业化》的博士论文，比刘易斯早九年，理论也先进得多，他提出解决二元经济结构问题，光靠城市带动农村是不够的，要注重从短板开始解决问题，把农村发展起来。我国的新型城镇化就是推动农村的工业化，不能总希望农村向城市卖土地。一方面，农村土地是集体所有制，其终极所有者是生活在这片土地上世代繁衍的整个群体。另一方面，土地具有商品性和保障性双重属性，绝不能像一般商品那样一卖了之。农民千年的企盼就是耕者有其田，百年的企盼是耕者有其权，希望有耕种自主权，土地用途选择权。现在进入第三阶段，企盼耕者有其钱，就是怎么样在不失权的情况下，能多涨一点钱，这也的确最适合使用信托产品；而用益物权制度的出台，使土地承包经营权流转有了法律支持，信托也有了用武之地。这里要特别提醒一下，土地信托虽好，但“此花不许凡夫采，留与蟾宫折桂人”。这项业务涉及的专业面很广，如果你想的跟农民想的不一样，一榔头把土地敲坏了，是要贻害后人的。所以，土地信托还要研究得再深一点，并且得有这个资质的公司，才允许去尝试探索。
四、资本约束机制。市场经济条件下的每一个市场主体，都只能将本求利，有多大本钱就做多大生意。净资本管理就是这个原理，要做到每一项业务都要占用资本，当资本占用完了就不能再扩大生意规模，这是防止风险外溢的重要工具或手段，主要是解决单家机构经营失败之后可能产生的负外部性。净资本管理在信托行业是近几年才开始推行的，还要进一步完善，主要应把握三个核心。
第一，要有合理明晰的分类资本计量方法。对每项业务怎么计量资本占用，要设置一套规则和公式。做每单业务都要有风险权重，其具体大小要根据业务的复杂程度和风险程度来确定。
第二，要建立资本平仓制度。就是一有损失，就立即把它从资本中扣掉，相当于炒股中的平仓。比如，你本来有一个亿的资本，做了两个亿的业务，其中有两千万的损失要用资本来弥补，那净资本就只有八千万，只能以此来构造资产规模。
第三，要有补仓制度。如果老的股东都没钱补，就通过新股东补，必须保证资本能对冲负外部风险。这就像过去讲的，“让赔得起牛的人来放牛”。
五、社会责任机制。信托的社会责任机制，是下一步机制建设的重点。不是简单地说发生汶川地震去捐点钱，就尽到社会责任了。信托实行“买者自负”，买信托产品亏了要自认倒霉。这就要求信托公司更应该负起社会责任，不要把次品卖给人家，也不要欺骗人家，出现了损失还要关心人家。在这个意义上来讲所谓的“刚性兑付”，那就是尽社会责任的范畴，是无可厚非的义举。因为社会责任告诉我们，任何一个行业一个企业，都必须要兼顾所有者、劳动者和客户等利益相关者的利益。
一般而言，社会对个人行为的约束主要有三种：一是法律约束。“率土之滨，莫非王臣”，不管是谁都要执行统一的法律，信托也不例外。二是行政约束。就是遵守执政者的政策要求和行为规则。三是良心约束。就是自我约束，履行社会责任。关于社会责任和良心约束问题，西方经济学鼻祖亚当?斯密有非常深刻的论述。我们学习得最多的可能是他的《国富论》，但是他倾注精力更多的其实是《道德情操论》。《国富论》是1776年发表的，只修改了3次；《道德情操论》是1759年发表的，修改了6次。《国富论》写的一只看不见的手是市场，主要讲人性是自私的，有了自私就有了贪婪，有了贪婪就有了攫取财富的动力，有了攫取财富的动力就会拼命积聚财富、创造财富。但在这个过程中，有一只看不见的手在导引他促进公共福利的增加，而且这种机制远比动员人们去创造公共福利要有效得多，因为是主观为自己，客观为社会。《情操论》写的是另外一只看不见的手，就是良心约束、道德约束，主要是讲每个人的灵魂深处都有同情心和怜悯心，有了同情和怜悯，你就会利用你的财富或者攫取财富的过程去惠及利益相关者。所以亚当?斯密写道，如果社会经济发展的成果不能真正分流到大众手中，那么在道义上将不得人心，而且注定会威胁社会稳定。这两只看不见的手，一只可以叫推手，推着你往前走，告诉你只要是为了钱、为了利益，可以不遗余力地去获取；另一只可以叫拉手，拉着你往后退，告诉你不要只顾损人利己，还要惠及大众。
社会责任，首先是对利益相关者负责，第二是对社会大众负责。国际上最有名的社会责任原则，就是“赤道原则”，建立了一套风险评价标准，用以评价和管理项目融资过程中对人类和社会的环境影响。虽然信托业是纯市场经济的产物，本来就是在金融市场中起润滑剂作用，但是必须履行社会责任，要通过公众意志和自己的良心来审慎从事。看一家信托公司或者一支产品是否履行了社会责任，主要有三步曲：一是把公司社会责任约束的原则和具体条款公布出来，清楚表明该承担哪些社会责任，想承担哪些社会责任。二是每年发布社会责任报告，评估自己履行社会责任的情况。三是在产品信息披露中写明，每一支产品与公司履行社会责任的具体承诺，有哪些冲突和不一致的情形。比如，你嘴上说崇尚绿色融资，结果你全部是在为钢铁和煤炭做信托计划，你宣称崇尚维护房价稳定，结果搞的全部是高档房地产项目。对这些要求，可以不做行政强制，但信托公司必须在产品说明书和登记系统上写出来，让大家来评说，引入市场约束。如果我们能把良心、怜悯等，通过具体业务产品的说明昭示天下并且严格遵守，你说这个公司的形象会多么伟大，信誉会多么高，这样传承下去，足以赢得公众的广泛信赖。
六、恢复与处置机制。这个机制是在国际之后，针对“大而不能倒”银行制定的风险化解机制。我觉得用在信托上更好，因为信托无依无靠，更要强调自我恢复与处置。这个机制也叫生前遗嘱，在出生之前或者活得好的时候，就把遗嘱写好。这不是说不吉利，写了就会死。大诗人陆游写过非常着名的遗嘱，“死去元知万事空，但悲不见九州同，王师北定中原日，家祭无忘告乃翁”，他写了这首诗之后又好好地活了20多年才寿终正寝。你看《非诚勿扰》里面那个人生告别仪式，就是生前遗嘱。全世界的29家系统重要性银行都写了，我们信托有什么不能写的。这个遗嘱写什么东西，我看至少要写四个内容。
第一，激励性薪酬怎么样回扣回来。所谓激励性薪酬，就是超额奖金。只要你能力强，业务做得好，一年可以拿几百万、几千万，谁都不能眼红。但是当你的业务或者这个机构出了问题，你必须给吐回来，用于对冲风险损失。
第二，红利回拨或限制分红制度。就是要写清楚在什么情况下，股东要减少分红或者不分红，甚至将前3年、5年的分红收益返回公司承担风险。
第三，业务的分割与恢复安排。就是说你要有业务分割机制，某些业务出现问题之后，要“王佐断臂”、壮士断腕，马上把这部分砍掉或者托管出去，以免影响整体。还有就是，如果公司不行了，怎样让好的业务继续经营下去。
第四，机构的处置与处理。要事先写好这个机构真要是不行了怎么办，是股东救助，还是兼并重组，谁来出资，谁来主持，都要写清楚，就像当年雍正写遗诏一样，早就写好了放在“正大光明”匾后面，让后人照做就行了，不至于忙乱，产生更大的风险。
七、行业稳定机制。市场法则告诉我们，市场竞争肯定是优胜劣汰，肯定有生有死。怎么样使被淘汰掉的部分不至于影响到整体，怎么样做到个体竞争、群体稳定，这既是每个单一机构的行业责任，。，我认为能达到“三乐”就可以了。这就是“生的欢乐，活的快乐，死的安乐”。机构获批开张的时候，可以张灯结彩、敲锣打鼓；机构存续的时候，要经营正常，运行稳健；机构破产的时候，要减少阵痛，没有传染，不殃及他人。这就需要一个行业稳定机制。这方面，保险已经有了保险保障基金，证券有了投资者保护基金，银行也在酝酿存款保险基金。信托怎么办？是不是可以举全行业之力，建立一个“信托稳定基金”？各家公司放在基金里面的是资产，不是支出。
如果这个基金建起来之后，从行业里面找一些高端、精英人士组成管理团队，帮助保管这些资金，让其保值增值，大家也是获益者。如果某家公司出现流动性问题，或者需要兼并重组，先通过基金接盘，把股东的钱全部平仓，按照生前遗嘱把该补的钱补起来。之后，如果老股东还想要这个公司，就再注资；如果无能为力了，就由基金进行托管重整，经营稳定以后再重新增资扩股并转让出去。只有这样，信托行业才真正站得住。
八、。，促进优化发展，，。、、，对信托公司的公司治理、内控体系、专业队伍、生前遗嘱、风险状况、，进行全面评价，并由此做出机构分类，同时形成一个阶梯式的升级模式，引导信托走上稳健的发展道路。做这件事情，、权责对等。总的原则是，还权于市场，属于信托公司自己该管的事情，，让公司自我约束；让权于社会，信托业的行业约束和保护等事项由信托业协会组织来实施；分权于基层，，按法人原则下放给属地银监局去做，使其权责对等，银监会机关主要做顶层设计、。属地银监局要做哪些事呢？我这里粗略地说一下，接下去大家可以再认真研究。
第一，。重点抓好三件事：一是三盯。要盯会、盯网、盯报表。盯会，、监事会、股东大会、经营班子会。盯网，主要是盯信托产品登记信息系统和互联网上反映信托的各类信息。盯报表，主要是每个月要分析公司的各类报表。二是三谈。要有高管会谈、董事会和监事会会谈、外审会谈。高管会谈每一季度做一次，有什么风险、有什么问题必须及时讲清楚。董事会、监事会会谈一个年度做一次。外审会谈也要一年做一次。三是三报。每一个月要报月度运行情况，每个季度要有风险分析报告，。，更主要是报给股东单位、行政主管部门和党委管理部门。
第二，做好现场检查。现场检查要做序时检查和专项检查。，可以每两年一个循环做序时检查；其他局要每年一个循环，排出检查时间表，依序逐个实施。还要再做一些专项检查。每次检查必须出现场检查报告和意见书，发现问题要依法处罚。凡是该查而没有查出的问题，。
第三，。要推行三考三承诺制度，即考核、考试、考查。考核是对高管人员的学历经历和以往履职情况进行列表填报并做分析判断。考试是看高管人员的业务水平、技能是否与所任职位相匹配。这个不仅有，美国也有。美国《信托法》规定的忠实义务、谨慎义务、亲自管理义务和分别管理等四大信托义务中，对谨慎义务专门提出要具备相应的技能。不考怎么知道你有相应技能。考查是当面谈话，观其言察其行，看是否有高管经验和职业潜质。同时，对有关产品经理和重要岗位，要实行资格认证制度。要拿信托经理这个高薪，你就得具备这个资格。然后再推出一些明星信托经理，打造业界精英，逐步使信托成为名副其实的大行业。三承诺就是信托公司的董事、监事、、履职时会勤勉忠诚、。
第四，。。首先，总部要回归注册地。怎么回归注册地？主要有三句话：第一句话叫管住后台，后台要回到注册的地方，数据中心、信息中心、报表、计财、产品信息录入等都要在注册地。高管层要有一定的时间在总部办公。第二句话叫集中中台，中台部门要集中起来，不能分散。第三句话是放活前台，前台要做市场，可以灵活一点。总之，各公司只能有注册地一个总部，不能总部既在这里、又在那里。你看人家苹果，全世界知名度最高，它的总部不就是在加利佛尼亚的一个小小的镇里面吗？沃尔玛是个商业巨无霸，它的总部不也就在俄亥俄州最南端的一个只有两万五千人的小镇上面吗？一家信托公司总部在欠发达地区，不会影响你的光辉形象。各银监局也要明白，从现在起注册地的信托公司，，这家公司出了什么风险，存在什么问题，被网上炒作什么的，，当地机构要负主体责任。
同志们，信托业能走到今天不容易，蔡主席带领大家登上了信托的历史珠峰，我们不能愧对他。要保持这个来之不易的好局面任务艰巨，需要大家付出更艰苦的努力。从当前来看，国内经济面临三期叠加的复杂形势，第一个是经济增速换挡期，第二个是结构调整阵痛期，第三个是前期刺激政策消化期。对信托业来说，是五期叠加，还要加上两期，一个是利率市场化的推进期，一个是资产管理业务的扩张期。信托本来是以价格优势来开拓市场的，可现在利率市场化，大家跟你一样了，这个时候就不能比价格了，只能比管理、比风控了。再就是，现在资产管理也在快速分流信托的传统资源。这种形势之下，要实现信托业长治久安，或者说在现在这个位置多待一段时间都很困难。现在要提请大家考虑的是，能否用这八项机制来打造信托业的长效发展机制？希望大家保持信托本色，以信立市，以信承托，在为人类财富实现代际传承的过程中，成就信托业的百年基业。
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