2022-08-18 16:53:40
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一、月内三家信托公司曲线闯关成功 浙江东方重组将上会 A股今年将迎新第四家信托？
二、海外业务持续发力 信托布局美元债产品
三、找好你的“家族管家”
四、买保险还可“配”信托
月内三家信托公司曲线闯关成功 浙江东方重组将上会 A股今年将迎新第四家信托？
来源：证券日报 邢萌 2016-12-23
如果浙金信托、湖南信托等曲线冲关成功，A股信托概念上市公司数量将达10余家
昨日，沉寂多日的浙江东方发布公告称，接到证监会近日上会通知，临时停牌。参与重组的浙金信托也是年内第四家面临上会审核的信托公司。
12月份以来，连续三家有信托公司参与的重组均获“无条件审核通过”，也使业内对此次上会颇为看好，如审核通过，浙金信托也将成为年内第四家曲线进入A股市场的信托公司。
今年信托公司参与重组上市热情高涨，不断有新鲜力量加入。目前，江苏信托进展最快，*ST舜船发行股票已获证监会核准。前两日，宏达股份公告称将控股四川信托，四川信托或将进场，正式踏上资本市场。
浙江东方重组近日上会
昨日，浙江东方发布公告称，接到中国证监会通知，并购重组委将于近日召开工作会议，审核浙江东方发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项。根据相关法律法规的规定，浙江东方将于昨日开市起停牌，待收到并购重组委审核结果后公告并复牌。
浙江东方自从上月底回复完证监会的反馈意见后，一直在等待证监会的上会通知。目前已过了二十天有余，也终于准备于近日上会。目前，由于前三家境况相似的信托公司参与重组的上市公司成功过会，业内普遍对此次上会比较看好。有信托界观察人士指出，前几家信托公司的成功经验，一方面说明借道上市公司实现曲线上市这一道路可走，另一方面也说明监管部门对信托公司政策趋向松动。以此来看，浙江东方此番过会可能性比较大。
在浙江东方公布的资产重组草案中，拟以发行股份的方式向浙江国贸购买其持有的浙金信托56%股份、大地期货87%股权及中韩人寿50%股权。通过此次交易，浙江东方将拥有信托、期货、保险等多项金融业务资质或牌照。在标的资产评估中，浙金信托56%股份的评估价为5.36亿元。同时，浙江东方拟向浙盐控股、国贸集团、华安基金设立并管理的资管计划、博时基金设立并管理的资管计划、华融融斌等5名特定投资者发行股份募集配套资金，募集配套资金总额上限为12亿元。其中，9.5亿元用于对浙金信托增资。
浙江东方重组之路并不顺利，历时半年多之久，接连遭到过上交所、证监会的多次问询。在最近的证监会的问询中，重点关注了浙金信托，主要就浙金信托的合规经营风险、一起未决诉讼情况、计提资产减值准备、非标资金池清理、可持续性经营能力、增资及股权交易是否需要监管部门意见等方面提出反馈意见。为了重组成功，浙金信托实际控制人浙江国贸在其未决诉讼纠纷中，表示愿意兜底坏账损失部分1.43亿元，表示“若浙金信托该债权的处置金额小于截至2016年5月31日之账面价值(即1.43亿元)，则国贸集团就处置差额部分以现金方式向浙金信托承担全额补足义务。”
四川信托也欲进场
今年以来，以金融控股平台形式曲线冲击A股市场的信托公司中，江苏信托、昆仑信托、五矿信托已然成功。除浙金信托即将上会外，湖南信托在组织回复证监会的问询。
近期，*ST舜船发布公告称其发行股份购买资产暨关联交易事项获得中国证监会核准，核准*ST舜船向江苏省国信资产管理集团有限公司发行235.84亿股股份购买相关资产。
而另有信托公司拟以另一种方式曲线上市。近日，宏达股份发布公告称将发行股份收购四川信托股份，目前，宏达股份持有四川信托22.1605%股权，按照宏达股份公布的方案，宏达股份此次发行股份购买资产交易对方范围初步确定为四川信托的现有股东，除宏达集团、濠吉集团、汇源集团已确定参与本次交易外，宏达股份正与其他潜在交易对方进一步接洽协商交易事宜。若交易成功，宏达股份将持股比例提至六成以上。
与此前国企央企金融资产打包上市方式不同，此次宏达股份重组四川信托为民营资本的背景。
如果包括央企国企背景下的浙金信托、湖南信托，以及民营资本背景的四川信托曲线上市成功，A股市场有信托概念的上市公司将多达十余家。有业内人士认为，资本市场能够对信托公司治理水平和业务开展带来有效的推动，这种意义比补充资本这种功能性的作用要深远得多。
海外业务持续发力 信托布局美元债产品
来源：上海证券报 金苹苹 2016-12-23
海外资产配置正成为信托业拓展新业务的“风口”。随着居民财富的不断增长，海外投资已经成为高净值客户多元资产配置中不可缺少的一环。
记者了解到，信托等金融机构正试图通过多种渠道拓展海外业务，除了加大力度发行海外投资产品外，在海外设立子公司对接全球化业务的拓展需求，正成为信托“出海”的新路径。
多渠道发力海外业务
随着人民币国际化的推进以及金融同业间的竞争日益加剧，服务高净值人群的信托公司的“出海”时代已经来临。
摩根大通中国首席经济学家朱海斌日前指出，从财富保值增值的角度来看，高净值人群未来将一部分资产进行海外配置是真实存在的需求。
随着人民币汇率波动的加剧，在客户全球资产配置需求的驱动下，各信托公司加快了出海发展的步伐。除了不断推出各种类型的海外投资产品外，从公司层面布局海外业务更是被提上了议事日程。
事实上，多家信托公司已启动了其海外业务战略。中信信托全资子公司——中信聚信（北京）资本管理有限公司投资设立的聚信海荣，于2015年2月获批从事人民币境外直接投资、人民币海外贷款业务。而同年7月，中诚信托子公司深圳前海中诚股权投资基金管理有限公司在获得首批QDIE资格后，其第一批产品也获批，实现了信托公司在该领域的业务破冰。
而业内最早发行QDII信托产品的老牌公司上海信托，更是在2014年发起成立了“上信香港”，即上信香港（控股）有限公司。该公司由上海信托的全资子公司上信资产管理有限公司发起成立，注册地和办公地均为香港地区，其目的是为上海信托的资产管理业务提供全球化的产品和服务。
据悉，上信香港在2016年又取得了由香港证监会颁发的4号及9号牌照，获得了在香港地区开展证券投资咨询服务和资产管理服务的资格。与此同时，上海信托还在加紧布局新加坡和卢森堡等国的网点建设。
上信香港总经理曹华对记者表示：“未来5年至10年，海外市场肯定有爆炸式的增长，现在必须提前布局。上信香港是上海信托国际化战略的起点，我们希望为高净值人群和机构客户提供专业的跨境理财服务，做全球资产管理和财富管理的服务提供商。”
他介绍称，目前上信香港已覆盖研究并配置了成熟市场股票、债券、房地产、大宗商品、贵金融等大类资产，为客户提供单一资产投资、国际组合投资、国内国际组合投资等系列产品。
美元债产品或“爆款”
尽管获得了QDII资格的信托公司逐渐增多，但横亘在各大金融机构面前的，却是QDII额度的紧缺。国家外汇管理局披露的最新数据显示，截至2016年7月，QDII的总额度为899.93亿美元，其中信托业的QDII获批额度为77.5亿美元。据悉，今年以来，多家获得了QDII资格的信托公司，仍未取得相关的额度。而QDII的“额度荒”，使各家信托公司通过创新方式设计出了一些新产品来参与海外市场的投资机会。据记者从多家信托公司了解，利用小额资金购买海外衍生产品，并将大部分资金配置到其他不需要QDII额度的资产上，成为当下较为主流的做法。
曹华对记者表示，信托客户的风险偏好仍趋于保守，因此固收类标的仍是当前海外投资产品的重点配置对象。“我们推出的产品中，有一些中西合璧的品种，产品的大部分资金会配置境内的固收类资产，然后我们用投固收产品的收益去买海外的衍生产品如期权，一方面因为期权价值较小可以节省额度，另一方面通过投资特定的投资标的为客户争取较高的收益。”曹华解释道。
而在上信香港首席投资官吕璧慧看来，2017年的海外市场，由于特朗普当选后可能实施的贸易保护主义政策和欧洲部分国家的大选，投资上的不确定性依然较多。因此，控制风险仍是海外投资中最为关键的因素。“采用市场中性策略来控制产品的波动率，是我们制定的策略。”吕璧慧表示。
至于具体的标的，吕璧慧认为美元债产品，尤其是中资美元债产品是未来QDII产品配置的重点方向之一。她指出，当前美元已进入加息周期，未来仍将维持相对强势，美元债产品不仅能获得债券持有到期带来的票息收入，还能从汇率波动中取得收益。
事实上，上信香港今年推出的相关美元债产品交出了相当靓丽的“成绩单”。分析人士指出，从信用利差水平看，多数在海外发行的中资美元债，其信用利差远高于内地水平。因此，即便没有债券价格的上涨来助推收益，仅是购买一些中资企业发行的海外高收益债券，就能获取不菲的收益。因此，今年以来，除了上海信托外，华宝信托、方正东亚信托等机构也相继推出了相关的美元债产品，均受到市场的追捧。
找好你的“家族管家”
来源：经济日报 常艳军 2016-12-23
很多机构目前都推出了家族信托业务，但服务质量良莠不齐。建议优先选择银行、信托等持牌金融机构的家族信托产品，一方面持牌机构资产管理能力强、金融资源丰富，可为委托人提供综合金融服务；另一方面可大幅提高产品和服务的稳定性。
随着我国高净值人群的增长以及财富传承需求的上升，能够实现财产风险隔离、财富分配、代际传承等一揽子需求的家族信托备受关注，银行、信托以及第三方理财等机构都在家族信托这一领域进行探索和储备，伴随我国相关法律制度的不断健全，家族信托发展空间巨大。那么，对于家族信托该如何判断和选择呢？
据了解，国内家族信托最早的业务雏形发端于高净值客户的投资理财，并从投资理财延伸出对事务性信托的需求。“在起步阶段，个别机构、高净值客户对家族信托或许还会有一些理念偏差。不少客户比较关注家族信托的收益率，实际上隔离保护和传承功能才是家族信托的核心功能。”中信信托市场总监程红说，所以，虽然家族信托有保值增值的投资性功能，但重点还是应放在事务性管理上。
从一些机构的家族信托业务模式看，家族信托易与全权委托理财混淆。对于如何区分，程红说，要看其做的是“受人之托，代人理财”的投资，还是“受人之托，忠人之事”的事务性服务。而且，一般家族信托的期限都在10年以上，如果期限很短，并只是简单的“不可撤销”加上“他益安排”，期限一到，就进行简单的信托利益分配，也算不上严格意义的家族信托。
陆家嘴信托战略发展部高级经理王俊说，目前很多机构都推出了自己的家族信托业务，但服务质量良莠不齐。建议客户优先选择银行、信托等持牌金融机构的家族信托产品，一方面持牌机构资产管理能力强、金融资源丰富，可为委托人提供综合金融服务；另一方面考虑到家族信托存续期限长，持牌机构经营可持续性远高于其他机构，可大幅提高产品和服务的稳定性。
据了解，目前，市场上的家族信托包括定制化、标准化以及家族办公室等模式。定制化家族信托的设立门槛相对较高，其根据高净值客户的个性化需求提供量身定制的家族信托服务；标准化家族信托则主要基于客户典型需求设计信托方案并提供标准化的家族信托服务，设立门槛相对较低；家族办公室则定位于为可投资资产超亿元的超高净值人群提供涵盖投融资、法律和家族社会事务等方面的综合“家族管家”服务。
另据业内人士介绍，家族信托设立的合规合法性很重要，必须是属于高净值客户合理、合规、合法的资产；而且，家族信托设立对于财产的隔离是彻底的、不可逆的，不过，委托人可对财产的分配期限和分配方式等进行合理的调整和干预；从国内外的实践看，在设立之后，家族信托的利益安排在家族内部可进行策略性的信息公开，比如家庭关系比较和谐的，可披露积极的内容，反之，则可披露一些惩罚性的条款。
需要注意的是，现在国内的家族信托多数是资金型，家族财富管理还没有实现整体的资产管理。程红说，如果客户愿意接受相应的税收等成本，在国内不论是实物资产或是无形资产的家族信托，在法律和操作层面并没有太多障碍。目前，各家机构都基于自身优势来做家族财富管理，其他方面会寻求外部的专业团队。未来，信托公司在定制化家族信托业务上需有更大突破，如果没有量身定制或者自己的特色，将不能形成核心竞争优势。
同时，随着高净值客户拥有海外资产数量的不断上升，离岸家族信托服务的需求也将相应增加。“为满足国内高净值客户对海外资产财富传承的需要，已有部分国内信托公司尝试与国际机构合作，共同推出离岸家族信托服务。”王俊说，离岸家族信托与国内家族信托在具体产品要素和法律环境等方面存在较大差异。不同离岸地对家族信托的设立条件、信托财产类型、信托私密性、税收制度等规定各不相同，产品架构搭建也有差异。对于那些有离岸家族信托服务需求的高净值客户而言，最好选择知名度高、管理经验丰富的专业机构担任受托人。
买保险还可“配”信托
来源：经济日报 常艳军 2016-12-23
随着传统信托业务遇冷，信托公司转型发展布局保险金信托业务，并逐渐受到市场认可，发展势头强劲。自2014年创新推出保险金信托业务，截至目前，中信信托和信诚人寿已共同协助近500位高净值人士实现“保险+信托”的传承规划。
“所谓保险金信托是指委托人（投保人）以保险合同受益权（保险金）设立的自然人单一财产权信托，主要以财富传承为目的，可视之为信托财产来源特定化为保险赔偿金和保险年金等的迷你化、批量化的家族信托，一般不设立具体终止期限。”中信信托副总经理刘小军说，中信信托的身故保险金信托、生存保险金信托等业务，都是针对高净值家庭的财富规划和传承服务。
保险金信托属于服务信托，同时衍生出资产管理业务，是“事务管理+资产管理”的单一服务信托产品。业内人士表示，在保险金信托中，投保人将其人寿保险合同的权益，即未来产生的保险理赔金或年金、保险分红等，设立信托；一旦发生保险理赔或分红，信托公司将按照投保人事先对保险资金的处分和分配意愿，长期且高效地管理这笔资金。保险金信托的重点是实现委托人在保险理赔或分红后，对受益人如何获取财产的管理意志的延续，而不仅仅是简单的财富增值。
实际上，保险金信托简单来说可以看成是针对相应保险的增值服务，比如，保险金信托可指定受益人，避免未来纠纷；还可避免受益人一次性获得大额现金后不当管理、滥用，避免受益人的监护人挪用保险金；投保金额可事先合法隔离，保障受益人权益等。百瑞信托博士后科研工作站研究员陶斐斐说，保险金信托通过“保险+信托”的独特结构，充分发挥信托在财产隔离保护、保密、资产管理等方面的优势，以有效实现财富的管理和传承，可帮助高净值客户实现学业激励、事业发展、消费引导、约束惩罚和养老保障等财富传承目的。
在业内人士看来，保险金信托以保险法、信托法等为支撑，在设立的各个环节依法执行，才能得以真正实现按照委托人的意愿进行财富传承。随着未来相关法律制度的改革和完善，保险金信托业务在中国市场将会发挥更大的作用。
据了解，目前，国内已有数家信托公司与保险公司合作推出保险金信托产品，在该业务领域发展领先的信托公司还可实现循环投保、多张保单进入同一信托、身故金和生存金同时进入信托、优先受益人设置等功能。
中信信托相关业务负责人说，中信信托与信诚人寿合作推出的保险金信托的门槛是累计保额达到500万元，而不是按实际交付的保险金额计算。国内的家族信托门槛较高，而与保险巧妙结合后，能让更多人享受到家族信托的服务。
对于如何选择保险金信托，陶斐斐认为，应优先选择投资和创新能力强、与保险机构有较深入的合作、家族信托业务开展比较好的信托公司。某信托公司人士表示，除了关注机构的信誉，该机构是否具备较好的资产管理能力也很重要。
不过需要看到的是，“作为新兴的财富传承业务，国内保险金信托发展还处于初期阶段，在信托公司和保险公司有效合作，保险金信托业务顺畅运作以及规模化操作等方面还有待进一步提升。”上述信托公司人士说。